2016年3月國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析及4月宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

三、2月信貸大幅回落，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率維持不變

3 月份央行繼續(xù)以較溫和力度展開(kāi)逆回購(gòu)操作，前兩周分別凈回籠8400億元和2050億元，后兩周分別凈投放850億元和1800億元。2月央行還下調(diào) MLF各期限利率25bp，其中3個(gè)月利率下調(diào)至2.5%，6個(gè)月下調(diào)至2.6%，1年期下調(diào)至2.75%，對(duì)增加流動(dòng)性形成助推作用，2月市場(chǎng)資金利率 明顯下行。3月25日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.58‰，較2月29日回落10.95%。2月新增人民幣貸款7266億元，遠(yuǎn)不及預(yù)期的1.2萬(wàn)億 元，更不及1月的新增2.51萬(wàn)億元貸款，當(dāng)時(shí)該數(shù)據(jù)創(chuàng)下單月紀(jì)錄新高。2月M2同比增長(zhǎng)13.3%，低于預(yù)期的13.7%，也低于1月份的14%增速， 當(dāng)時(shí)為19個(gè)月新高。中國(guó)2月社會(huì)融資規(guī)模7802億元，預(yù)期18406億元，前值34200億元。不過(guò)如果把1-2月份合并比較，當(dāng)前的信貸和貨幣增長(zhǎng) 仍然是2014年以來(lái)的高點(diǎn)。因此，2月份的回落僅是對(duì)1月份過(guò)快增長(zhǎng)的修正，是回歸到正常增長(zhǎng)而已。2月我國(guó)CPI同比上漲2.3%，創(chuàng)2014年7月 來(lái)最大漲幅，PPI同比下降4.9%，連降48個(gè)月但降幅連續(xù)第二個(gè)月收窄。顯示短期通脹風(fēng)險(xiǎn)有所抬高，將在一定程度上抑制央行貨幣政策進(jìn)一步寬松的空 間。

3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率0.25%-0.5%不變，并未就下次何時(shí)加息給出承諾，引起市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期大幅 下降。會(huì)議之后，美元指數(shù)大幅下跌至近五個(gè)月的低點(diǎn)，原油、倫銅等大宗商品價(jià)格大幅上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)形成較強(qiáng)提振。不過(guò)，3月下旬以來(lái)，多位聯(lián)儲(chǔ)官員 先后表態(tài)支持美聯(lián)儲(chǔ)4月加息，令美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議上加息預(yù)期再次升溫，美元重新獲得上漲動(dòng)能。如果美聯(lián)儲(chǔ)4月加息，對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)走勢(shì)無(wú)疑將會(huì)形成打壓。（來(lái)源：中鋼網(wǎng)）