華泰證券羅毅：賣掉深圳房子去炒股！ 看好金融藍(lán)籌+新股的組合

華泰證券首席分析師羅毅：

兩會(huì)差不多開(kāi)完，又是有重要政策出臺(tái)的密集時(shí)機(jī)。此時(shí)一定要看清大局，選出牛股。今年的行情也還是比較波動(dòng)，還是要找準(zhǔn)節(jié)奏。就跟央行始終強(qiáng)調(diào)的兩個(gè)字一樣，“靈活”。

一、一行三會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的終極表態(tài)與潛臺(tái)詞猜想，還有未來(lái)大招預(yù)測(cè)：

匯率：央行在這次發(fā)布會(huì)上，對(duì)匯率政策態(tài)度是明確的，就是不會(huì)通過(guò)貶值來(lái)促進(jìn)出口。預(yù)計(jì)人民幣應(yīng)該保持穩(wěn)定。就算外匯儲(chǔ)備有些下降，也沒(méi)什么好值得大驚小怪的。那么意味著匯率穩(wěn)定是當(dāng)前我們金融體系的第一政策目標(biāo)。國(guó)內(nèi)個(gè)別區(qū)域高估的資產(chǎn)價(jià)格，一定要小心了。因?yàn)槿绻麉R率穩(wěn)住，意味著個(gè)別高估的資產(chǎn)價(jià)格要調(diào)整，來(lái)應(yīng)對(duì)一定的資本外流壓力。而深圳的房?jī)r(jià)和過(guò)度炒作股，我可以很確定說(shuō)，是高估的。未來(lái)還有更大的大招要出來(lái)。希望機(jī)構(gòu)投資者要抓住機(jī)會(huì)。建議有三套以上高估區(qū)域例如深圳房子的個(gè)人，出售一些房子，把資金想方設(shè)法投入資本市場(chǎng)。中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、日本都有土地改革時(shí)期，說(shuō)到底就是要讓土地變成可以流動(dòng)的資本，促進(jìn)社會(huì)的進(jìn)步。如果匯率穩(wěn)，就算對(duì)股票不了解，如果按照我們之前的金融藍(lán)籌+新股收益策略，那依然有巨大的盈利空間。因?yàn)榘凑瘴覀儨y(cè)算，這個(gè)組合在股價(jià)不跌的情景下，能獲得15%的收益。

貨幣政策：央行明確表態(tài)：整體穩(wěn)健，略偏寬松，必須靈活。意味著指望大放水的投資者就不要想了。因?yàn)椴粫?huì)大水漫灌，但是也要維持經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的穩(wěn)定。穩(wěn)是硬道理，當(dāng)世界出現(xiàn)比較大波動(dòng)時(shí)，也會(huì)果斷出手。而貨幣政策靈活的含義就是往往是出人意料的。例如一月二月的信貸明顯就是這個(gè)傾向，當(dāng)大家沒(méi)預(yù)期就放放;大家預(yù)期放水，就要收收。而這種貨幣環(huán)境下，金融藍(lán)籌股是最適合投資的。因?yàn)閺臍v史來(lái)看，穩(wěn)健的貨幣政策環(huán)境下，金融藍(lán)籌表現(xiàn)都不算太差。央行在11年把寬松的貨幣政策調(diào)整為穩(wěn)健。而從11年以來(lái)，金融藍(lán)籌股在大行業(yè)中的收益率，排名是前列的。這點(diǎn)需要認(rèn)真統(tǒng)計(jì)才知道。

一線城市首付貸：央行與銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確，這種首付貸，或者通過(guò)P2P形式募集首付的行為是違法違規(guī)的。而且明確說(shuō)下來(lái)馬上要有互聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)治理行動(dòng)。預(yù)計(jì)這個(gè)治理行動(dòng)，真有點(diǎn)類似于15年5月底對(duì)于股票市場(chǎng)清理Homs系統(tǒng)的感覺(jué)。真正在一線城市生活，去地產(chǎn)中介去進(jìn)行草根調(diào)研，我的感覺(jué)也是如此的類似。去年5月底是很多證券公司私下推薦Homs系統(tǒng)、高杠桿、炒小妖票，而現(xiàn)在則是都在放杠桿買深圳等區(qū)域房子。有一種莫名的擔(dān)憂。還是建議投資者將深圳等地三套以上的房子出手一些，來(lái)資本市場(chǎng)，用穩(wěn)健的方式賺錢最好。

支付體系：銀行要在支付體系重新?lián)尰厥サ姆蓊~。4月1日銀行賬戶辦法實(shí)行，7月1日支付賬戶辦法實(shí)行，內(nèi)容其實(shí)都在向銀行等正規(guī)金融傾斜。指望互聯(lián)網(wǎng)顛覆金融的時(shí)代看來(lái)是不會(huì)回來(lái)了。未來(lái)正規(guī)金融需要在內(nèi)部改革上更加發(fā)力，例如分拆互聯(lián)網(wǎng)部門。而互聯(lián)網(wǎng)公司，也要注意行業(yè)的邊界。

國(guó)際博弈：從央行、證監(jiān)的表態(tài)來(lái)看，大家其實(shí)都還在為將來(lái)的博弈進(jìn)行準(zhǔn)備。看來(lái)16年整個(gè)金融體系的博弈和波動(dòng)是難免的。中美間博弈、國(guó)內(nèi)博弈都必然造成金融系統(tǒng)波動(dòng)。但是央行和證監(jiān)會(huì)的表態(tài)已經(jīng)充分說(shuō)明，經(jīng)過(guò)去年最危險(xiǎn)局面處理，就算再有波動(dòng)，預(yù)計(jì)經(jīng)驗(yàn)豐富不少，而且協(xié)調(diào)也會(huì)改善。所以我對(duì)中央穩(wěn)定金融的能力是充滿信心的。

資產(chǎn)證券化：資產(chǎn)證券化預(yù)計(jì)還是先拿良好的資產(chǎn)來(lái)證券化，并且大規(guī)模推廣。而不良資產(chǎn)證券化，可以搞，但是必須有嚴(yán)格的投資者管理，還有買方自負(fù)原則。

金融監(jiān)管改革：和我們預(yù)測(cè)完全一致。簡(jiǎn)單合并三會(huì)目前從理論層面都沒(méi)有辦法形成共識(shí)，更大可能性是加強(qiáng)協(xié)同、研究。目前或許加強(qiáng)央行的宏觀審慎管理職能，提升三會(huì)內(nèi)在協(xié)同，這應(yīng)該是方向。

金融體系領(lǐng)導(dǎo)：金融支持實(shí)業(yè)一直在做，經(jīng)濟(jì)下滑可不能簡(jiǎn)單賴金融。我們金融體系要堅(jiān)持改革開(kāi)放，未來(lái)一定是很有發(fā)展空間的。

銀監(jiān)重要措施要出臺(tái)：民營(yíng)銀行設(shè)立常態(tài)化，這對(duì)想要民營(yíng)銀行牌照的企業(yè)是催化劑。而投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)、事業(yè)部和子公司制改革、不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)、不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，這些每一個(gè)都是銀行股的催化劑。再次強(qiáng)調(diào)打擊非法集資，加強(qiáng)監(jiān)管。再次強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)治理。

證監(jiān)會(huì)重要措施：注冊(cè)制一定要搞。目前有了人大授權(quán)，但是節(jié)奏必須慢慢來(lái)，不要恐慌。加強(qiáng)監(jiān)管是必須的。今年違法亂紀(jì)要小心，代表炒作股還是要小心。證金公司不會(huì)退出，關(guān)鍵時(shí)候還是會(huì)挺身而出。證金主要挺的還是藍(lán)籌股啊。

保監(jiān)會(huì)：和我們預(yù)期一致，重要表態(tài)：保險(xiǎn)公司舉牌對(duì)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展有重要支持作用，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，當(dāng)然要持續(xù)關(guān)注。這就說(shuō)明只要合法合規(guī)，保監(jiān)會(huì)不會(huì)對(duì)舉牌行為過(guò)多干預(yù)。

二、資本市場(chǎng)主力分析。純干貨，在賣方十二年的心得體會(huì)。

股票市場(chǎng)要迎來(lái)真正的主力交換時(shí)間。到底股票市場(chǎng)有沒(méi)有主力?我談?wù)勎业目捶?。?005年以前，股票市場(chǎng)的主力其實(shí)是很多坐莊大戶，例如當(dāng)年的德隆系，還有不合法合規(guī)的證券公司，甚至于可以挪用客戶保證金來(lái)坐莊。當(dāng)時(shí)外資進(jìn)不來(lái)，而且公募還比較小，都不是主力。但是經(jīng)過(guò)04-05年的清理整頓，證券公司徹底洗心革面，而莊家也被基本清理出市場(chǎng)。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)保險(xiǎn)信托證券銀行黃金多元金融保險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)+眾籌互聯(lián)網(wǎng)+理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)+比特幣互聯(lián)網(wǎng)+網(wǎng)銷基金

隨著05年的人民幣匯率改革，股市的主力變成了外資和公募基金，而公募基金也是向外資學(xué)習(xí)真正的基本面研究、做模型。所以可以很確定的說(shuō)，05-07年的主力是外資、公募。而從08年全球金融危機(jī)、09年大反彈之后，外資一直在撤離。而私募與游資從09年年底開(kāi)始崛起，公募也在10年開(kāi)始風(fēng)格大變。而現(xiàn)在，我可以說(shuō)，隨著人民幣國(guó)際化，外資將重回A股，保險(xiǎn)力量正在全面崛起。這兩者，將會(huì)是資本市場(chǎng)未來(lái)三年的新主力。等公募轉(zhuǎn)型成功，公募會(huì)重新回到主力的行列。所以奉勸各位機(jī)構(gòu)投資者，早轉(zhuǎn)型早受益。那么意味著，對(duì)基本面的深度挖掘是一條路，對(duì)于估值要保持高度敏感。如果沒(méi)有特別強(qiáng)的研究偏好，建議多買些金融股，總不會(huì)吃虧的。

而我們最新寫(xiě)的《穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)賺收益，仔仔細(xì)細(xì)算新股》的深度中，已經(jīng)明確說(shuō)明16年的新股收益有10%以上的年化收益，而加上銀行股息5%，在股價(jià)不變的情況，有15%的年化收益，非常不錯(cuò)。從上次2月28日電話會(huì)議以來(lái)，金融藍(lán)籌大幅跑贏市場(chǎng)，寧波、民生、華夏、光大、招商銀行，有10%左右的絕對(duì)收益。非銀證券招商、中信、國(guó)壽、太保也有，相對(duì)創(chuàng)業(yè)板相對(duì)收益15%左右。就算五大行也有8%的絕對(duì)收益，可以看出市場(chǎng)正在逐步接受金融藍(lán)籌+新股收益的黃金組合。

再次強(qiáng)調(diào)，大金融要配置到30%。如果配置不到30%，今年預(yù)計(jì)很難跑贏市場(chǎng)！