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劉士余：注冊(cè)制改革不能單兵突進(jìn)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余12日在“銀證?！比龝?huì)聯(lián)合發(fā)布會(huì)上，就市場(chǎng)關(guān)心的新股發(fā)行注冊(cè)制改革、資本市場(chǎng)維穩(wěn)政策、熔斷機(jī)制等問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。他表示，注冊(cè)制改革不能單兵突進(jìn)，研究論證需要相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)過(guò)程；未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中證金不會(huì)退出，并明確未來(lái)幾年都不會(huì)推出熔斷機(jī)制。

劉士余指出，注冊(cè)制是黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展頂層設(shè)計(jì)下的一個(gè)重大任務(wù)，注冊(cè)制是必須搞的。但是，至于怎么搞，要好好研究。注冊(cè)制是不可以單兵突進(jìn)的。

去年12月27日，全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)了特別專(zhuān)項(xiàng)授權(quán)，自今年3月1日起實(shí)施。劉士余表示，這標(biāo)志著政府可以啟動(dòng)注冊(cè)制改革與現(xiàn)行行政審批制、核準(zhǔn)制之間制度轉(zhuǎn)換所需要的一系列配套的規(guī)章制度，注冊(cè)制的配套規(guī)章制度研究論證需要相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，必須充分溝通，形成共識(shí)，凝聚合力。無(wú)論是核準(zhǔn)制還是注冊(cè)制，都必須時(shí)時(shí)秉承保護(hù)投資者合法權(quán)益的真誠(chéng)理念，對(duì)發(fā)行人披露內(nèi)容進(jìn)行嚴(yán)格的真實(shí)性審查，這一點(diǎn)即使將來(lái)實(shí)行注冊(cè)制了，不但不能放松，而且必須加強(qiáng)。

談及去年股市的異常波動(dòng)，劉士余表示，2015年6月15日到7月8日，17個(gè)交易日上證綜指大幅下跌32%，造成市場(chǎng)較大面積的恐慌，股票市場(chǎng)的流動(dòng)性幾盡枯竭，形勢(shì)危急，非比尋常。

“股指下行的勢(shì)頭對(duì)當(dāng)時(shí)的金融市場(chǎng)的影響就好比一輛重載的油罐車(chē)，不管它拉的是煤油還是柴油，在下坡路上剎車(chē)失靈了，輕則車(chē)毀人亡，重則引發(fā)森林火災(zāi)、破壞文物、傷及無(wú)辜，這叫多重性風(fēng)險(xiǎn)?！眲⑹坑嗾f(shuō)，“當(dāng)時(shí)作為農(nóng)行行長(zhǎng)的我很焦慮，很關(guān)心農(nóng)行股價(jià)，一是投資，我對(duì)我的股東要有回報(bào)；二是客戶(hù)，我比較長(zhǎng)時(shí)間從事民生金融工作，深知老百姓掙錢(qián)不容易，在市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭、大面積恐慌的情況下，不果斷出手還得了？那必然會(huì)引發(fā)更大規(guī)模的恐慌，引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。”

劉士余表示，果斷出手對(duì)市場(chǎng)失靈的狀況進(jìn)行緊急修復(fù)，結(jié)果證明此舉穩(wěn)定了市場(chǎng)，為修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)、發(fā)展市場(chǎng)贏得了時(shí)間。今后，當(dāng)陷入市場(chǎng)完全失靈、連續(xù)失靈的情景時(shí)，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手，這符合黨的十八屆三中全會(huì)提出的讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用的目標(biāo)，或者說(shuō)符合深化經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)。在國(guó)際上任何一個(gè)資本市場(chǎng)大體都有這樣的案例。

劉士余指出，股市異常波動(dòng)，原因是多方面的，其中，中國(guó)資本市場(chǎng)不成熟是一個(gè)重要原因，這包括不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不成熟的交易者、不適應(yīng)的監(jiān)管制度。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)必須深刻吸取教訓(xùn)，舉一反三，加快改革，轉(zhuǎn)換職能，全面依法加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

關(guān)于維穩(wěn)措施何時(shí)退出，劉士余表示，有些措施是特殊時(shí)期的特殊措施，特別是一些非常規(guī)的機(jī)制性措施，在市場(chǎng)已經(jīng)完全進(jìn)入自我修復(fù)和自我發(fā)展?fàn)顟B(tài)之后已經(jīng)解除或者正在退出。至于中證金，未來(lái)的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，談中證金退出為時(shí)尚早。

在回應(yīng)投資者關(guān)心的熔斷機(jī)制時(shí)，劉士余表示，當(dāng)初研究論證實(shí)施熔斷機(jī)制的根本出發(fā)點(diǎn)是為了防止股市巨幅波動(dòng)，為了更好地保護(hù)投資者，尤其是中小投資者的合法權(quán)益。但是這個(gè)制度推出以后，客觀上造成了助跌的效果，制度運(yùn)行的結(jié)果和推出這項(xiàng)制度的初衷基本背離了，證監(jiān)會(huì)立即叫停了這個(gè)機(jī)制。未來(lái)幾年，中國(guó)資本市場(chǎng)投資主體結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生根本性的變化，所以未來(lái)幾年也不具備推行熔斷機(jī)制的基本條件。

此外，劉士余表示，作為證監(jiān)會(huì)主席，我不能建議大家買(mǎi)賣(mài)股票。