民生證券：新三板分層預(yù)期加強 監(jiān)管趨嚴(yán)的大勢不變

3月3日消息，被市場稱作“遲遲不肯落地”的新三板分層制度有了最新進(jìn)展。股轉(zhuǎn)公司今日發(fā)布《關(guān)于做好掛牌公司分層信息揭示技術(shù)準(zhǔn)備的通知》，要求各機構(gòu)在2016年3月31日前做好掛牌公司分層信息揭示相關(guān)的技術(shù)準(zhǔn)備工作，并擬定于2016年4月組織掛牌公司分層信息揭示的全市場測試。

這也意味著，最快至今年4月份，市場所盼望許久的分層制度或?qū)⒄铰涞亍Ｄ壳笆袌鰝餮苑Q，正式的分層實施方案將在4月初正式發(fā)布，按照原定計劃，5月正式實施。

新三板分層預(yù)期加強

時隔分層方案發(fā)布近4個月后，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首次發(fā)布分層有關(guān)政策指引。民生證券新三板研究團隊認(rèn)為，該通知將形成正向反饋，為交投冷淡、行情向下的市場提供正向刺激。

“當(dāng)前新三板市場整體交投冷淡，兩大指數(shù)萎靡向下，分層預(yù)期的加強將有助于穩(wěn)固市場信心，促進(jìn)市場交投升溫。”民生證券新三板研究員喬誌東分析道。

2015年11月24日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案》征求意見稿，在意見稿中，起步階段將掛牌公司劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，隨著市場的不斷發(fā)展和成熟，再對相關(guān)層級進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整。對基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的企業(yè)，新三板將實施差異化制度安排。

按照分層方案征求意見稿，創(chuàng)新層有三套標(biāo)準(zhǔn)，掛牌企業(yè)只要符合一項即可入選。但若企業(yè)自掛牌以來從未實現(xiàn)成交，也從未進(jìn)行融資，即使符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)也不得入選。

根據(jù)分層方案的征求意見稿，創(chuàng)新層的第一套標(biāo)準(zhǔn)主要考察掛牌企業(yè)的核心盈利能力：最近兩年平均凈利潤不少于2000萬元、凈資產(chǎn)收益率不低于10%以及最近3個月日均股東不少于200人；創(chuàng)新層的第二套標(biāo)準(zhǔn)旨在選出高速成長的掛牌企業(yè)：股本不少于2000萬元、近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元且復(fù)合增長率不低于50%；第三套標(biāo)準(zhǔn)考慮的則是投資者對企業(yè)的認(rèn)可：企業(yè)最近一年股東權(quán)益不少于5000萬元、近3個月日均市值不少于6億元以及做市商不少于6家。

根據(jù)分層方案，新三板將在2015年年報披露結(jié)束后自動篩選出符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司，也就是說，分層制要到2016年5月才能正式實施。屆時，新掛牌公司滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的，將直接進(jìn)入創(chuàng)新層。

新三板監(jiān)管趨嚴(yán)的大勢不變

此外，股轉(zhuǎn)公司3月3日還就信息披露違規(guī)向相關(guān)責(zé)任主體采取自律監(jiān)管措施，瑞兆源因掛牌時信披違規(guī)，公司及主辦券商國泰君安同時受罰。

據(jù)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的消息稱，近期發(fā)現(xiàn)新疆瑞兆源生態(tài)農(nóng)業(yè)股份有限公司掛牌前存在股權(quán)質(zhì)押行為，但未在公開轉(zhuǎn)讓說明書及其他申報文件中進(jìn)行披露，屬信息披露遺漏違規(guī)，因此決定對瑞兆源事長侯方平和信息披露負(fù)責(zé)人郭靜茹采取約見談話并提交書面承諾的自律監(jiān)管措施；同時對瑞兆源公司、國泰君安證券和新疆鴻華律師事務(wù)所出具警示函。

民生證券新三板研究團隊對此判斷，新三板監(jiān)管趨嚴(yán)的大勢不會改變。主辦券商是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的重要市場參與人，在市場運行的各個環(huán)節(jié)都起著關(guān)鍵作用，其是否規(guī)范執(zhí)業(yè)、勤勉盡責(zé)是市場能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。

據(jù)悉，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法（試行）》將于4月1日起施行，對主辦券商的責(zé)任約束已“有規(guī)可依”，并形成有效競爭機制。

民生證券預(yù)計，未來監(jiān)管工作的重點主要有三大方向：一是信息披露要求趨嚴(yán)趨緊；二是主辦券商勤勉盡責(zé)的責(zé)任約束加強；三是中小股東利益將得到強化。新三板發(fā)展已經(jīng)從之前的放水養(yǎng)魚階段，逐漸向水龍頭收緊階段過渡。（來源：新浪財經(jīng)吳海燕）