警惕陷阱：115家公司推“10送轉10以上”預案 巨虧公司成“送轉王”

逾百家公司推“10送轉10以上”預案

上市公司高送轉今年特別多。2月24日晚間，多家上市公司發(fā)布高送轉預案。其中，新聯(lián)電子擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元（含稅），以資本公積金每10股轉增18股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日收盤，兩市共有185家公司公告年度分配預案，111家公司擬“10送轉10以上”，58家“10送轉15以上”，29家“10送轉20以上”，高送轉熱潮蜂擁而至。

不過，從業(yè)績上看，多家“壕送轉”公司業(yè)績平平甚至出現(xiàn)虧損。目前已有數(shù)家公司收到交易所問詢函。分析人士指出，高送轉題材是每年年報季的熱門炒作題材之一，但部分業(yè)績不佳公司頻推高送轉甚至超高送轉，背后不排除公司股東拉高出貨、配合定增發(fā)行等資本運作動機，投資者應保持謹慎。

部分公司收到問詢函

牧原股份2月24日公告，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.53元，以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。此外，江南水務擬以不少于2015年實現(xiàn)的可分配利潤的30%進行現(xiàn)金分紅（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股；國恩股份擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增20股；三鑫醫(yī)療擬每10股派2元（含稅）并轉增10股。

上市公司的高送轉現(xiàn)象也引來了監(jiān)管層的關注。豫光金鉛2月23日晚間公告稱，收到上交所關于年報的問詢函，問詢函的焦點之一，即豫光金鉛業(yè)績下降卻擬推出超高比例送轉股的合理性。年報顯示，豫光金鉛2015年僅實現(xiàn)凈利潤1250.54萬元，同比下滑46.66%。其中，主業(yè)巨額虧損，憑借3.15億元期貨套保收益避免了虧損。在主業(yè)經(jīng)營不利的背景下，豫光金鉛卻推出了10轉20的高送轉預案。

Wind數(shù)據(jù)顯示，擬推出10轉10及以上的高送轉預案公司中，2015年業(yè)績下滑或預期業(yè)績下滑的公司超過了10家。以目前高送轉力度最大的勁勝精密為例，在預計2015年虧損4.6億元的情況下，公司推出了10轉30高送轉預案；其他擬推出高送轉的公司中，太原剛玉預計虧損5000萬-6000萬元；順威股份、國聯(lián)水產(chǎn)和飛天誠信等均面臨著業(yè)績大幅下滑。

業(yè)績大幅增長的高送轉公司中，不少是通過收購資產(chǎn)并表實現(xiàn)了業(yè)績高增長，主業(yè)表現(xiàn)較為平淡，包括道博股份、海翔藥業(yè)、三七互娛等。主業(yè)表現(xiàn)良好的高送轉公司目前主要有中國巨石等。

數(shù)據(jù)顯示，推出超高送轉預案公司主要集中在股本較小的創(chuàng)業(yè)板和中小板公司中，部分與基本面背離的“高送轉”公司已收到深交所的監(jiān)管函。根據(jù)公告，除豫光金鉛外，神州長城、勁勝精密、天齊鋰業(yè)、艾迪爾、棒杰股份等7家公司收到了深交所的問詢函。從問詢函看，監(jiān)管層關注的焦點主要集中在大股東及董監(jiān)高是否有減持計劃，“高送轉”是否符合公司當期實際經(jīng)營業(yè)績情況。

警惕高送轉陷阱

一般而言，高送轉是有業(yè)績支撐、股價較高的上市公司擴大股本規(guī)模、攤薄每股盈利采用的方法，同時表達對業(yè)績增長的信心。這類公司的填權效應一直較受投資者關注。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去十幾年中，高送轉公司在公布預案前的10日、30日和60日區(qū)間，大多呈現(xiàn)上漲，表現(xiàn)強于大盤。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前披露高送轉方案的公司中，財信發(fā)展預案披露至今股價漲幅超過150%，寶德股份、先導智能等區(qū)間漲幅也超過50%。

分析人士指出，不少績差公司推出高送轉方案后，股價出現(xiàn)暴漲。不排除個別上市公司為配合二級市場炒作，或配合大股東和高管出售股票，或者為了在再融資過程中吸引投資者認購公司股票等而推出“高送轉”方案。

從上市公司回復監(jiān)管函的情況看，不少推出高送轉的績差公司大股東有減持計劃。勁勝精密表示，公司大股東未來可能減持。神州長城則表示，已接到二股東華聯(lián)控股減持計劃，華聯(lián)控股及其關聯(lián)人富冠投資有限公和華聯(lián)發(fā)展集團有限公司計劃減持合計3059.56萬股，占公司股份總數(shù)的6.85%。本次交易之后，華聯(lián)控股持有神州長城A股股份將下降5.18%。而這一減持計劃此前并未公告。

根據(jù)深交所網(wǎng)站信息，“高送轉”的實質是股東權益的內(nèi)部結構調整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質性影響。投資者不應該把上市公司發(fā)布的“高送轉”方案與上市公司的高盈利或者高成長等同。

（來源：中國證券報 中證網(wǎng) 張玉潔）