瑞銀：預(yù)計兩會將詳細(xì)闡述供給側(cè)改革相關(guān)政策

瑞銀中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤25日表示，今年兩會決策層是否會宣布擴大財政赤字、增加社保和基建支出、放松信貸政策、明確“十三五”規(guī)劃相關(guān)的新投資項目，將在下周揭開面紗，同時供給側(cè)改革的相關(guān)政策可能會詳細(xì)闡述。

汪濤指出，雖然重大財政政策和貨幣寬松政策不斷出臺，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行趨勢或房地產(chǎn)去庫存周期絕非易事，但決策層仍然擁有不少穩(wěn)增長政策工具，可以避免投資和經(jīng)濟增速大幅下跌，如通過擴大財政赤字、擴大準(zhǔn)財政支出等方式增加基建和社保支出。

汪濤認(rèn)為，債務(wù)和企業(yè)重組有助于緩解中國高杠桿的問題，不過，通縮陰云未散、且穩(wěn)增長仍需信貸擴張支持，因此未來幾年杠桿率可能會繼續(xù)攀升。但由于國內(nèi)儲蓄率較高、且債券市場發(fā)展空間較大，這應(yīng)有助于在短期內(nèi)支撐繼續(xù)加杠桿、同時可以避免市場因素觸發(fā)信貸緊縮或大幅去杠桿。

此外，汪濤認(rèn)為央行會保持人民幣對一籃子貨幣相對穩(wěn)定，并相機對美元溫和貶值。因此，預(yù)計決策層會收緊現(xiàn)有的資本管制措施，并動用部分外匯儲備維穩(wěn)匯率（預(yù)計今年外匯儲備下降5000億美元左右），同時出臺措施穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟增長。此外，央行可以繼續(xù)降低目前依然較高的存款準(zhǔn)備金率、并配合其他流動性管理工具，對沖資本流出給國內(nèi)流動性帶來的負(fù)面沖擊。（來源：中國證券網(wǎng)）