新三板企業(yè)扎堆接受IPO輔導(dǎo) 或因市場流動性堪憂

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年以來，多家新三板掛牌公司扎堆接受IPO輔導(dǎo)。分析人士表示，新三板市場流動性堪憂、轉(zhuǎn)板短期難有實(shí)質(zhì)性突破，是這些公司做出該決定的主要原因。

多家企業(yè)接受IPO輔導(dǎo)

截至2月23日，Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，40家新三板公司公告接受IPO輔導(dǎo)。這一數(shù)字相對于去年明顯增多。根據(jù)中國證券報(bào)統(tǒng)計(jì)，去年至今，共有89家企業(yè)發(fā)布類似公告，盡管相對于5700多家掛牌公司而言占比非常小，但增量看，越來越多的新三板企業(yè)開始考慮更多的選擇。

在這份名單中，有不少知名度較高的企業(yè)。維珍創(chuàng)意選擇東興證券作為輔導(dǎo)券商，基康儀器選擇東方花旗，哇棒傳媒選擇東北證券。中際聯(lián)合從事高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)成長性突出，去年上半年收入和利潤同比漲幅分別為61%和83%。公司在春節(jié)前最后一個(gè)交易日發(fā)布IPO輔導(dǎo)公告。此外，部分發(fā)布IPO輔導(dǎo)公告的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)體量較大。以鴻禧能源為例，公司2014年收入就達(dá)到15.26億元，利潤為6400萬元。

“這個(gè)現(xiàn)象顯示出企業(yè)對未來預(yù)期出現(xiàn)分化?！庇写笮腿绦氯宸治鰩煂χ袊C券報(bào)記者表示，需要區(qū)別看待各家企業(yè)的動機(jī)。不少企業(yè)當(dāng)時(shí)選擇掛牌新三板，其目的就在于加快上市步伐。目前分層方案確定，在轉(zhuǎn)板仍有預(yù)期的情況下，這么多企業(yè)選擇投向IPO超過業(yè)內(nèi)預(yù)期。

面臨流動性困局

在2015年上半年，新三板公司的IPO熱情并不高。海容冷鏈?zhǔn)切氯鍞U(kuò)容后首家接受IPO輔導(dǎo)的公司。業(yè)績方面，海容冷鏈的IPO基本無大礙，其2013年和2014年收入分別為4.7億元、5.72億元，利潤分別為2900萬元和5200萬元。

“當(dāng)時(shí)，新三板市場成交活躍，掛牌企業(yè)只有2300多家?，F(xiàn)在掛牌企業(yè)超過5700家，市場卻冷清了?！笔袌鋈耸勘硎?，當(dāng)時(shí)三板成分指數(shù)和三板做市指數(shù)剛剛推出，掛牌公司著眼點(diǎn)更多在考慮分層。再加上此時(shí)新三板市場增發(fā)估值比A股要高，因此尋求脫離三板發(fā)展并不是多數(shù)公司的選擇。

去年三季度，類似現(xiàn)象也并不突出。統(tǒng)計(jì)顯示，除海容冷鏈，發(fā)布類似公告的公司有凱倫建材、森鷹窗業(yè)、華電電氣、七星科技、綠岸網(wǎng)絡(luò)、根力多、博匯股份、波斯科技、慧翰股份、古城香業(yè)這幾家。從四季度開始，接受IPO輔導(dǎo)的企業(yè)數(shù)量陡然提升，其中10月份有9家、11月份有6家，12月有11家。

進(jìn)入2016年，宣布接受IPO輔導(dǎo)的公司數(shù)量激增。其中，1月份達(dá)到22家，2月份至今有18家。

去年年底新三板的分層方案已經(jīng)明朗，不少企業(yè)把更多精力放在備戰(zhàn)創(chuàng)新層上，此時(shí)這么多企業(yè)選擇接受IPO輔導(dǎo)似乎違背常理。上述新三板市場投資人士表示，新三板分層方案公布后，市場交易曾一度活躍，但很快又歸于沉寂。分層對新三板而言固然是制度性利好，但自去年下半年以來，新三板的首要問題是流動性困局，這個(gè)問題并沒有得到解決。不少企業(yè)從流動性方面考慮而選擇走IPO這條路。

較小代價(jià)尋求新選擇

對此，中國證券報(bào)記者采訪了解到，多家企業(yè)的反映基本一致。中際聯(lián)合負(fù)責(zé)人表示，公司醞釀接受IPO輔導(dǎo)已有一段時(shí)間，預(yù)計(jì)去年全年收入在1.7億元左右，利潤在5000萬元左右，兩者的增幅都在50%左右。業(yè)績增長的原因主要在于新產(chǎn)品得到上游客戶認(rèn)可。按照相關(guān)規(guī)定，公司進(jìn)入創(chuàng)新層難度不大。但公司認(rèn)為，未來一段時(shí)間，新三板流動性問題預(yù)期不樂觀。如果在二級市場缺乏較好的價(jià)格定位，對公司未來的融資不利。且公司對轉(zhuǎn)板預(yù)期也不樂觀，在硬件達(dá)標(biāo)的情況下，公司權(quán)衡各方考慮決定IPO。

上述新三板分析師表示，上交所的戰(zhàn)略新興板也是不少公司的選擇。有關(guān)戰(zhàn)略新興板的文件盡管還沒有落地，但業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期其標(biāo)準(zhǔn)會接近IPO，所以不少公司按照IPO標(biāo)準(zhǔn)輔導(dǎo)，而實(shí)際的選擇可能是戰(zhàn)略新興板。

“僅僅接受IPO輔導(dǎo)花銷的財(cái)務(wù)費(fèi)用不多，對公司并不構(gòu)成多少負(fù)擔(dān)。中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)要參考最后能否成功上市，如果上市不成功，企業(yè)要支出的財(cái)務(wù)費(fèi)用并不高。在當(dāng)前新三板市場環(huán)境下，這些企業(yè)以較小的代價(jià)尋求新的選擇。如果市場后期向好，也可以留在新三板市場發(fā)展?！痹摲治鰩煴硎?，未來新三板市場還是保持現(xiàn)有的活躍度，會有更多的企業(yè)另謀出路。優(yōu)秀企業(yè)從新三板“出走”，不排除會倒逼政策的出臺。