A股游戲板塊迎最后的瘋狂？

2月17日，完美環(huán)球發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)《完美環(huán)球娛樂(lè)股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)核準(zhǔn)》行政許可申請(qǐng)予以受理，這意味著收購(gòu)?fù)昝朗澜缫堰M(jìn)入審批環(huán)節(jié)。

今年1月7日，完美環(huán)球公告稱，擬以19.53元的價(jià)格發(fā)行614439323股收購(gòu)?fù)昝朗澜?。同時(shí)，還以23.56元的價(jià)格向完美環(huán)球、完美世界實(shí)際控制人池宇峰等四方募集50億配套資金，其中池宇峰個(gè)人出資41.5億元。

眾所周知，完美世界2015年從納斯達(dá)克退市時(shí)，市值僅50億人民幣左右。

上市期間，其股價(jià)從16美元的發(fā)行價(jià)到宣布私有化之前的18美元左右，再到20美元的私有化價(jià)格，除了2009年下半年曾飆高至50美元之外，上市8年中，近半時(shí)間都徘徊在發(fā)行價(jià)之下。2013年下半年，完美世界股價(jià)甚至還一度在10美元左右掙扎。

誰(shuí)料想，私有化完成后短短數(shù)月，完美世界便賣出了120億的高價(jià)。隨著完美環(huán)球復(fù)牌，股價(jià)連續(xù)漲停，完美世界的估值也再次水漲船高。按照上周五收盤(pán)價(jià)42.23元計(jì)算，完美世界整體估值已飆升至259億。加上完美環(huán)球205億的市值，池宇峰的商業(yè)帝國(guó)總價(jià)值已逼近500億。

完美世界到底值不值這個(gè)錢？有分析認(rèn)為，和巨人、盛大面臨著同樣的難題，在賴以生存的傳統(tǒng)頁(yè)游、端游市場(chǎng)萎縮后，完美世界在手游方面并無(wú)太大建樹(shù)，業(yè)績(jī)下滑在所難免。

公開(kāi)材料顯示，完美世界16款主要游戲產(chǎn)品中，《誅仙》、《完美世界國(guó)際版》等早期開(kāi)發(fā)的端游和頁(yè)游多達(dá)13款；而手游產(chǎn)品，也僅僅有《神雕俠侶》、《神魔大陸》和《魔力寶貝》3款。

產(chǎn)品的吸金能力方面，老牌端游依然貢獻(xiàn)了業(yè)績(jī)的半壁江山。《誅仙》，2015年前三季度，總營(yíng)收占比12.19%；《完美世界國(guó)際版》該項(xiàng)數(shù)據(jù)是11.30%；《笑傲江湖OL》是5.59%；《武林外傳》貢獻(xiàn)了2.07%。和2014與2013財(cái)年數(shù)據(jù)相比，這些運(yùn)營(yíng)收入幾乎也都有所下滑。

其實(shí)，在完美環(huán)球拋出這份借殼方案時(shí)，就有媒體提出過(guò)相似的問(wèn)題。

2007年完美世界在納斯達(dá)克上市后，其業(yè)績(jī)明顯遭遇了營(yíng)收、凈利齊飛到增收不增利的尷尬歷程。數(shù)據(jù)顯示，上市后第一個(gè)財(cái)年，完美世界營(yíng)收6.891億，凈利3.619億，凈利率高達(dá)52.52%；到了2013年，完美世界營(yíng)收30.527億，凈利僅為5.424億，凈利率下降至17.76%。2015年前9個(gè)月，完美世界凈利更是巨虧2.733億。

盈利能力的持續(xù)下滑的完美世界還能得到120億的估值，監(jiān)管層也意識(shí)到這是個(gè)問(wèn)題。

1月20日，深交所對(duì)完美環(huán)球重組過(guò)程中高溢價(jià)、高估值以及相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)詢。隨后，完美環(huán)球?qū)?wèn)詢函做出了回應(yīng)。

不過(guò)，這并不能消除市場(chǎng)的質(zhì)疑。有媒體報(bào)道稱，完美的退市，或許無(wú)關(guān)發(fā)展，無(wú)關(guān)資金，無(wú)關(guān)品牌，只是一個(gè)池宇峰導(dǎo)演的更為龐大的資本游戲而已。

完美世界下半年正式開(kāi)始私有化，而完美環(huán)球則在7月6日停牌，且當(dāng)天以跌停收市。

此外，池宇峰的財(cái)技早在兩年前就成為業(yè)內(nèi)的話題。2014年完美影視借殼金磊股份時(shí)，停牌前半天，換手率暴增十倍；另，在二季度僅有的幾個(gè)交易日里，十大流通股東中出現(xiàn)新面孔蔣政一，狂砸370萬(wàn)吸籌；因此，有媒體質(zhì)疑其存在內(nèi)幕交易嫌疑。

回到完美世界借殼上市一事。在此次借殼中，池宇峰的“影視+游戲”戰(zhàn)略也成了高估值的重要原因。有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)優(yōu)質(zhì)IP進(jìn)行影游互動(dòng)開(kāi)發(fā)，是完美環(huán)球未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大看點(diǎn)。

不過(guò)，也有聲音認(rèn)為，影視作品和游戲都有一定的周期?！安灰耍螒蚬静皇苊拦墒袌?chǎng)待見(jiàn)，主要是其現(xiàn)金奶牛的本質(zhì)。搭橋影視作品后，其盈利的階段屬性并沒(méi)有從根本上改變。”

還有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，2015年，游戲概念在資本市場(chǎng)井噴爆發(fā)；隨著國(guó)家對(duì)游戲類上市公司運(yùn)作審核的嚴(yán)格，其瘋長(zhǎng)做市階段已基本告一段落；塵埃落定后，這些高溢價(jià)、高估值資本游戲的接棒者依然是二級(jí)市場(chǎng)的散戶。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電完美環(huán)球董秘辦，對(duì)方電話無(wú)人接聽(tīng)。

池宇峰的游戲帝國(guó)

池宇峰最先被人知曉，是因?yàn)橥昝朗澜绲挠螒驅(qū)嵙??？陀^的說(shuō)，完美世界的游戲帝國(guó)曾經(jīng)為池宇峰造就了一張最有影響力的燙金名片。

2004年3月，池宇峰的完美時(shí)空網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司成立。2005年，第一款游戲《完美世界》面世。這款MMORPG（大型多人在線角色扮演游戲）網(wǎng)絡(luò)游戲，成為完美時(shí)空核心產(chǎn)品。

2006年1月，《完美世界》正式進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。對(duì)這款游戲進(jìn)行包裝后，完美時(shí)空的國(guó)際版同年還出口至港澳臺(tái)等地區(qū)。7月份，出口至日本，成為國(guó)內(nèi)首款正式進(jìn)軍日本的國(guó)產(chǎn)大型網(wǎng)絡(luò)游戲。截至2006年年底，這款游戲還出口到馬來(lái)西亞、新加坡、菲律賓、韓國(guó)和巴西。

上市之前，完美世界還開(kāi)發(fā)出了《神雕俠侶》、《誅仙》這兩款游戲。

同樣，在出口方面，《神雕俠侶》也取得了不俗的成績(jī)。2007年6月份，該款游戲順利進(jìn)入馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)、日本、臺(tái)灣、香港、澳門等國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)。

這三款游戲，為完美世界的上市立下了汗馬功勞。但是，翻閱完美世界上市后多年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，在2015年，這三款游戲依然為完美世界的業(yè)績(jī)提供了強(qiáng)大的支撐。

鑒于游戲行業(yè)的短周期、更新快等特點(diǎn)，一款游戲能“吃”近十年，也不得不承認(rèn)這是一個(gè)可以算得上奇跡的事。

財(cái)富的積累達(dá)到一定的程度后，池宇峰開(kāi)始涉足資本市場(chǎng)。2007年7月，完美世界登陸美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)，發(fā)行價(jià)16美元，開(kāi)盤(pán)價(jià)17.5美元，融資約1.88億美元。開(kāi)盤(pán)當(dāng)天交易中，其高股價(jià)為21.22美元，最低股價(jià)為17.40美元，最終報(bào)收于20.40美元，較發(fā)行價(jià)上漲4.40美元，漲幅為27.5%。

至此，完美世界正式完成了在資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)身。

生死追擊久游網(wǎng)

俗話說(shuō)，同行是冤家。上市后不久，池宇峰對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手久游網(wǎng)的狙擊，讓市場(chǎng)領(lǐng)略了池宇峰的手段。

2007年，有機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年游戲市場(chǎng)排名是盛大、網(wǎng)易、巨人、九城。緊隨其后的便是久游網(wǎng)和完美世界。

2007年6月，日本大阪證券交易所發(fā)布公告，稱久游網(wǎng)的上市申請(qǐng)已獲得核準(zhǔn)，將于7月12日正式掛牌。如果成功，久游將成為繼盛大和九城之后第三家以網(wǎng)游概念上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。7月4日，久游網(wǎng)確定IPO發(fā)行價(jià)為每股20萬(wàn)日元，融資1.74億美元。

不過(guò)，因?yàn)椤秳盼鑸F(tuán)》游戲收入分成、授權(quán)問(wèn)題和新游戲涉嫌盜版等問(wèn)題，久游網(wǎng)和韓國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)商T3反目，導(dǎo)致IPO胎死腹中。

最終，久游網(wǎng)因支付更高的保證金而從九城手中重新奪回《勁舞團(tuán)》的代理權(quán)。兩年內(nèi)支付4500萬(wàn)美金的協(xié)約則成了背在久游網(wǎng)身上的一塊巨石，上市也變得遙遙無(wú)期。

如果說(shuō)九城和T3是久游網(wǎng)的掘墓人，而池宇峰無(wú)疑間接扮演了埋葬者的角色。

上市之后，因?yàn)橘Y金的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)年四季度，完美世界市場(chǎng)份額超過(guò)久游網(wǎng)。在2008年，池宇峰刺出了殺死久游網(wǎng)的最后一劍——推出《熱舞派對(duì)》，并推行免費(fèi)政策。

眾所周知，久游網(wǎng)當(dāng)時(shí)安身立命的游戲便是《勁舞團(tuán)》。池宇峰的免費(fèi)《熱舞派對(duì)》，打破了久游網(wǎng)靠這款游戲賺錢支付高額保證金額美夢(mèng)。

一役戰(zhàn)罷，不僅上市淪為奢望，久游網(wǎng)也就這樣慢慢淡出了游戲界的第一陣營(yíng)，并漸行漸遠(yuǎn)。

納斯達(dá)克的苦辣

出來(lái)混，遲早要還的?？吹匠赜罘逶偌{斯達(dá)克8年的沉浮，不知道久游網(wǎng)實(shí)際控制人王子杰會(huì)作何感想。

2015年7月，完美世界私有化完成正式退市。而彼時(shí)，完美世界市值也僅存50億人民幣左右。

和盛大、巨人等私有化中概股給出的理由一樣，“市盈率低，整體估值底”，陳天橋的那句知名的“美國(guó)資本市場(chǎng)看不懂中國(guó)游戲”，成了游戲行業(yè)美股上市公司退市的統(tǒng)一借口。

或許，數(shù)據(jù)才能更好的說(shuō)明問(wèn)題。

截至上一個(gè)交易日，A股部分游戲公司整體市值和市盈率大致如下（按整體市值排列）：奧飛動(dòng)漫，市值456億，市盈率91；三七互娛，市值419億，市盈率107；掌趣科技，市值332億，市盈率91；世紀(jì)華通，市值237億，市盈率75；天神娛樂(lè)，市值230億，市盈率69；中青寶，市值54億，市盈率221。

如此對(duì)比，彼時(shí)在美國(guó)市場(chǎng)盛大、巨人、完美10—20的市盈率確實(shí)顯得可憐。

不過(guò)，這并不能代表美國(guó)資本市場(chǎng)看不懂游戲公司。

以世界知名的全球游戲公司為例；電子藝界（EA），成立于1996年，2000年上市，目前股價(jià)約60美元，市值約185億美元（折合人民幣約1200億），市盈率30；風(fēng)靡全球的動(dòng)視暴雪，1991年成立，2000年上市，目前股價(jià)30美元左右，市值約215億美元（折合人民幣1400億），市盈率24。

不管從公司規(guī)模和全球游戲影響力，和這兩家游戲公司數(shù)據(jù)相比，客觀的說(shuō)，中概股的游戲公司均未受到美國(guó)資本市場(chǎng)的“歧視”。

那么為什么在美股的身價(jià)令諸位大佬心灰意冷呢？

首先，美股看中公司的持續(xù)盈利能力，而游戲行業(yè)則屬于典型的“現(xiàn)金奶牛”。在一定周期內(nèi)，如果不能拿出吸金能力超強(qiáng)的產(chǎn)品，其股價(jià)立馬回落甚至在低位徘徊。另一面，A股市場(chǎng)對(duì)游戲行業(yè)的追捧，已足以讓這些昔日的探路者“眼紅”。

史玉柱巨人的千億估值和陳天橋盛大借殼遭瘋搶的真實(shí)案例，都是明證。

上市8年盈利能力大滑坡

一位行業(yè)分析師曾表示，“中概股游戲公司退市，其背后都和發(fā)展業(yè)績(jī)密不可分。”

縱觀完美世界上市后的年報(bào)數(shù)據(jù)，或許也不難發(fā)現(xiàn)一二。

2007年，完美世界總營(yíng)收6.89億，凈利3.61億，凈利率高達(dá)52.52%；2008年，完美世界總營(yíng)收14.37億，凈利6.46億，凈利率44.98%；2009年，完美世界總營(yíng)收21.44億，凈利潤(rùn)11.62，凈利率54.19%。營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利居高不下，這三年完美世界的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可謂是接近完美。

不過(guò)，從2010年開(kāi)始，完美世界便開(kāi)始面臨增收不增利的尷尬局面。2010年，完美世界總營(yíng)收24.7億，凈利潤(rùn)8.04億，凈利率下滑至32.57%；2011年，營(yíng)收29.83億，凈利9.84億，凈利率35.98%；2012年，總營(yíng)收27.7億，凈利5.4億，凈利率19.49%；2013年，總營(yíng)收30.52億，凈利5.42億，凈利率17.76%。

是什么導(dǎo)致完美世界盈利能力如此快速下滑？有分析認(rèn)為，這和端游、頁(yè)游市場(chǎng)的全球衰頹有關(guān)。

但也有分析認(rèn)為，這或許和池宇峰轉(zhuǎn)身奔赴影視圈密不可分。

2008年，池宇峰成立了完美影視，發(fā)力影視行業(yè)。到2014年借殼金磊股份前，完美影視已經(jīng)參與制作發(fā)行了超過(guò)50余部影視作品。其中，不乏高口碑的賣座大片，如《失戀33天》、《鋼的琴》和《咱們結(jié)婚吧》、《北京青年》、《陸貞傳奇》等作品。

此后，池宇峰出現(xiàn)更多的場(chǎng)合是娛樂(lè)圈，游戲界再少見(jiàn)其蹤跡。

高層動(dòng)蕩 人士主管蕭泓任CEO

那么，遠(yuǎn)在大洋彼岸的完美世界是誰(shuí)在打理呢？答案是蕭泓。

公開(kāi)資料顯示，蕭泓1989年獲得清華大學(xué)物理學(xué)學(xué)士學(xué)位后，赴美國(guó)南加州大學(xué)攻讀，并獲得工程學(xué)碩士和博士學(xué)位，之后在思科、飛利浦、戴爾等公司就職，主管人力資源管理等。

2008年，蕭泓轉(zhuǎn)投游戲產(chǎn)業(yè)，加入完美世界，任高級(jí)副總裁及聯(lián)席CEO等職。2013年，蕭泓扶正，出任完美世界首席執(zhí)行官。

也恰恰是在這幾年里，完美世界主要研發(fā)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人頻頻離職。

2010年，原《誅仙》項(xiàng)目負(fù)責(zé)人總監(jiān)曾戈離職，創(chuàng)辦趣游天地。后來(lái)，早先離職的《完美世界》主策劃王震宇、美術(shù)主管王國(guó)光加入曾戈團(tuán)隊(duì)。

2011年9月，完美時(shí)空5000萬(wàn)美金收購(gòu)Cryptic工作室后不久，Cryptic工作室執(zhí)行總監(jiān)DanStahl離職，游戲《無(wú)冬之夜OL》上市進(jìn)程被推遲。

2012年9月，完美世界高級(jí)副總裁兼公司上海子公司總經(jīng)理李劍離職。

另外，在媒體的報(bào)道中，完美世界相關(guān)游戲項(xiàng)目組多次發(fā)生裁員風(fēng)波和職工被區(qū)別對(duì)待等事件。2012年9月中旬，輿論傳聞稱葉網(wǎng)科技被全部裁員，僅留下幾名善后行政人員。

也曾有完美世界離職員工調(diào)侃，“人力資源出身的蕭總，熱衷于對(duì)員工進(jìn)行KPI考核。而產(chǎn)品研發(fā)和運(yùn)營(yíng)方面，確實(shí)都非其長(zhǎng)項(xiàng)?！?

池宇峰再秀財(cái)技

相比盛大的借殼，完美世界可謂是一路暢通。

1月7日，完美環(huán)球發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份的方式作價(jià)120億收購(gòu)?fù)昝朗澜纭?

公告顯示，完美環(huán)球擬以19.53元的價(jià)格發(fā)行614439323股，從完美數(shù)字科技和石河子駿揚(yáng)手中買入完美世界全部股權(quán)。

評(píng)估數(shù)據(jù)顯示，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2015年9月30日，完美世界合并報(bào)表歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為2913.34萬(wàn)元，采用收益法評(píng)估企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值為1203260.95萬(wàn)元，較合并報(bào)表凈資產(chǎn)增值1200347.61萬(wàn)元，增值率41201.77%。

此外，完美數(shù)字科技、石河子駿揚(yáng)還承諾完美世界2016年度、2017年度及2018年度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于人民幣7.55億元、9.88億、11.98億。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，完美環(huán)球總股本將增加至110214.63萬(wàn)股，池宇峰及其一致行動(dòng)人將持有完美環(huán)球有限售條件流通股合計(jì)58316.94萬(wàn)股，占完美環(huán)球發(fā)行后總股本比例約為52.91%，上市公司的實(shí)際控制人仍為池宇峰，本次收購(gòu)不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生變更。

另外，完美環(huán)球還擬向池宇峰等四方以23.56元的價(jià)格募資50億。其中，池宇峰個(gè)人擬出資41.5億元。

412倍溢價(jià)深交所問(wèn)詢

盈利能力持續(xù)下滑的完美世界，竟然以如此高的溢價(jià)投身池宇峰的懷抱，不禁讓人浮想聯(lián)翩。多家媒體發(fā)文稱，“池宇峰又完美的秀了一把財(cái)技”。

不過(guò)，諸多問(wèn)題也受到了深交所的關(guān)注。

1月中旬，深交所關(guān)于完美環(huán)球發(fā)行股份收購(gòu)?fù)昝朗澜缫皇逻M(jìn)行了問(wèn)詢，主要問(wèn)題和市場(chǎng)所關(guān)注熱點(diǎn)基本相同。標(biāo)的方資產(chǎn)超過(guò)主體公司凈資產(chǎn)，如何不是借殼上市；凈資產(chǎn)下降這么多，高估值從何而來(lái)；412倍溢價(jià)是否考慮完美世界2015年1~9月虧損的影響等。

1月20日，完美環(huán)球?qū)?wèn)詢函進(jìn)行了回應(yīng)。

公告表示，完美環(huán)球收購(gòu)?fù)昝朗澜?，并不?huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更，以及收購(gòu)符合相關(guān)制度的規(guī)定，因此不構(gòu)成借殼。

關(guān)于凈資產(chǎn)低的原因是2015年的大量分紅。PerfectStarCo．，Ltd．分紅32439.46萬(wàn)元；完美軟件分紅63639.75萬(wàn)元；北京完美時(shí)空分紅52610.30萬(wàn)元。但是，完美世界目前運(yùn)營(yíng)正常、現(xiàn)金流正常、債務(wù)壓力小，因此得出“完美世界現(xiàn)有凈資產(chǎn)規(guī)模對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力不構(gòu)成不利影響”的結(jié)論。

而關(guān)于2015年前三季度虧損一事，公告稱，完美世界2015年1-9月經(jīng)營(yíng)虧損，主要原因是2015年確認(rèn)股份支付費(fèi)用79429.46萬(wàn)元。

換句話說(shuō)，公告把虧損的原因歸結(jié)于“完美世界私有化的巨額成本支出”。

而公告的最終結(jié)論是，凈資產(chǎn)下降、2015年前三季虧損不會(huì)對(duì)完美世界估值和營(yíng)收能力造成任何影響。

一位不愿具名的券商分析人士告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，“這份回應(yīng)的意思就是，不管完美世界財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如何，完美環(huán)球就認(rèn)為它值這個(gè)價(jià)錢。借殼自己的上市公司，池宇峰真的省去了很多麻煩?！?

借殼金磊股份 停牌前半天十倍換手

兩年前，池宇峰靠著完美影視借殼金磊股份，為完美世界謀得了一個(gè)理想的再上市平臺(tái)。不過(guò)，當(dāng)年這宗交易同樣也備受爭(zhēng)議。

2014年8月29日，金磊股份公告稱，公司將持有完美影視全部股權(quán)，并指出原有資產(chǎn)。公告內(nèi)容顯示，本次交易擬置入資產(chǎn)作價(jià)為27.26億元，扣除5.22億元的置出資產(chǎn)，差額部分22.04億元由公司發(fā)行股份購(gòu)買，發(fā)行價(jià)格為7.66元/股，合計(jì)發(fā)行股份28770.70萬(wàn)股。

借殼完成后，池宇峰成為上市公司實(shí)際控制人。

有報(bào)道直接指出，金磊股份停牌前股價(jià)放量大漲，有內(nèi)幕交易嫌疑。

2014年4月4日中午，金磊股份臨時(shí)停牌，而僅上午半天的換手率就高達(dá)6.03%。在4月1日、2日和3日三個(gè)交易日內(nèi)，金磊股份全天的換手率分別為0.98%、1.10%和1.42%。半天盤(pán)中就換手率超過(guò)前三個(gè)交易日總和。

不過(guò)，由于整個(gè)二季度中，金磊股份也僅有這3天半的交易時(shí)間，其公布的二季度十大流通股東名單還是給出了部分有效信息。

在金磊股份一季報(bào)中，蔣政一并未出現(xiàn)在前十大流通股東中；而半年報(bào)中，蔣政一的名字赫然在列，累計(jì)持有46.27萬(wàn)股，位列金磊股份第八大流通股股東。

簡(jiǎn)言之，在金磊股份二季度僅有的4個(gè)交易日內(nèi)，蔣政一大舉買入，而根據(jù)上述換手率來(lái)看，蔣政一很有可能是在4日上午大規(guī)模突擊搶籌。數(shù)據(jù)顯示，4月前4個(gè)交易日金磊股份的加權(quán)均價(jià)為7.875元，據(jù)此測(cè)算，蔣政一持股金磊股份約耗資364萬(wàn)元。

因此，有券商人士分析，完美影視借殼金磊股份一事極有可能涉嫌內(nèi)幕交易。

A股游戲板塊最后的瘋狂？

回到完美環(huán)球收購(gòu)?fù)昝朗澜缫皇隆?

其實(shí)，對(duì)于池宇峰的玩法，市場(chǎng)也并非全不買賬。有觀點(diǎn)就認(rèn)為，“完美世界網(wǎng)游業(yè)務(wù)如《完美世界國(guó)際版》、《誅仙》等仍在創(chuàng)造大量的現(xiàn)金流與利潤(rùn)，其凈利潤(rùn)降低是因?yàn)楣鞠?a href='http://my67778.com/reports/2014/12/31/161524n78i.shtml' target='_blank'>手機(jī)游戲轉(zhuǎn)型，投入了大量資金。財(cái)報(bào)還顯示，完美世界利潤(rùn)下滑，原因在于不斷加大手游研發(fā)及市場(chǎng)費(fèi)用的投入?！?

另外，完美世界一直都致力于電視游戲，并取得了口袋巴士的運(yùn)營(yíng)權(quán)。

結(jié)論是，無(wú)論是在品牌還是資金上，都已經(jīng)沒(méi)有停留在資本市場(chǎng)的必要，它不再像那些新生代的手游、頁(yè)游公司一樣，需要資本市場(chǎng)為其備書(shū)?！巴昝婪艞壛爽F(xiàn)在，選擇了未來(lái)”。

不過(guò)，還有資本分析者則認(rèn)為，“完美世界在再上市是必然的，或許當(dāng)池宇峰拿下金磊股份的那一刻，完美世界借殼思路已基本出爐?！?

“完美的退市，或許無(wú)關(guān)發(fā)展，無(wú)關(guān)資金，無(wú)關(guān)品牌，只是一個(gè)更為龐大的資本游戲而已?！庇忻襟w曾在報(bào)道中這樣描述。

的確，事實(shí)證明，“更龐大的資本游戲”更為準(zhǔn)確。

客觀的說(shuō)，2015年游戲行業(yè)基本上成了攪動(dòng)資本市場(chǎng)最大的一條魚(yú)。伴隨著巨人、盛大的回歸，昔日的行業(yè)大佬頻頻再次上演驚人的財(cái)富神話。

“市場(chǎng)的承受能力，監(jiān)管層審批不斷謹(jǐn)慎，股民意識(shí)的不斷覺(jué)醒，都會(huì)讓游戲公司回游A股慢慢降溫。”一位觀察人士表示，2016年，游戲行業(yè)的上行趨勢(shì)是肯定的，但是上市公司超高溢價(jià)、超高估值收購(gòu)等動(dòng)作勢(shì)必會(huì)有所降溫。

影游互動(dòng)是一捅就破的窗戶紙？

今年2月初，據(jù)媒體報(bào)道，池宇峰在完美環(huán)球投資交流會(huì)上表示，“完美世界和完美環(huán)球合并上市原因，我們是為了做大，完美有一個(gè)國(guó)際化的夢(mèng)想。”

另外，池宇峰還表示，犧牲短線利益，換來(lái)集體更快速發(fā)展壯大。

在部分市場(chǎng)分析人士看來(lái)，完美世界借殼完美環(huán)球，最大的受益人應(yīng)該是池宇峰本人?！吧鲜泄臼召?gòu)、借殼，標(biāo)的方實(shí)際控制人本身就能最大程度獲益。而從這次借殼來(lái)看，買賣雙方實(shí)際控制人都是池宇峰本人，其獲益程度可見(jiàn)一斑?！?

“值這個(gè)價(jià)錢”，池宇峰創(chuàng)造的這種電影加游戲的模式，也被推崇至極。

“優(yōu)質(zhì)IP和優(yōu)質(zhì)游戲之間能產(chǎn)生良性的互動(dòng)。”一方面，影視和游戲互相導(dǎo)流，前期的推廣費(fèi)用將驟降；另一方面，多場(chǎng)景之間的交互或激發(fā)觀眾UGC熱情，延長(zhǎng)IP內(nèi)容生命長(zhǎng)度。

以此為前提，完美影視已經(jīng)積累了足夠多的影視資源和IP；而完美世界方面，根據(jù)這些資源和IP開(kāi)發(fā)出游戲，并在影視IP的深挖中推進(jìn)游戲的拓展，二合一，無(wú)疑是最完美的結(jié)局。

不過(guò)，不要忘了，市場(chǎng)對(duì)資本的追求和高度渴望并非如此簡(jiǎn)單。

游戲生態(tài)，曾經(jīng)是諸多游戲大佬追求的目標(biāo)。當(dāng)年，盛大的陳天橋不惜一切代價(jià)做盛大盒子。最后，陳天橋折戟。試想下，如果陳天橋當(dāng)時(shí)找到了滋養(yǎng)用戶、培植環(huán)境的平臺(tái)，盛大會(huì)不會(huì)如此快的幕落。

還有觀點(diǎn)認(rèn)為，“雖然獲得了高溢價(jià)，但是依然不能忘記游戲現(xiàn)金奶牛的本質(zhì)?！?

影視作品，也有一定的時(shí)間周期。若以此為基礎(chǔ)，挖掘游戲，無(wú)疑對(duì)二者的時(shí)間概念要求都很高?！拔覀儾豢赡苋テ诖徊?a href='http://my67778.com/reports/2014/12/30/15714tsn0.shtml' target='_blank'>電視劇一直熱播下去，同樣我們也不可能想象一款游戲一直火爆。如果沒(méi)有穩(wěn)定的平臺(tái)，把二者糅合起來(lái)做乘法，就是一個(gè)理想化的狀態(tài)?！币晃恍袠I(yè)分析人士告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者。

（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 郭曉偉）