2016年2月18日滬深兩市重要投資機會一覽

大盤企穩(wěn)反彈中 定增“破發(fā)股”機會多

春節(jié)過后A股反彈行情延續(xù)，部分在去年實施定增但仍處于深度破發(fā)狀態(tài)的個股也再現(xiàn)曙光。尤其隨著定增限售股解禁期限漸進，此類破發(fā)股的投資良機或已開始顯現(xiàn)。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，自2015年初以來完成定向增發(fā)的上市公司中，截至2月17日收盤仍有159家處于破發(fā)狀態(tài)，而其中，定增限售股將于2016年解禁的就有109家。

在2015年以來實施定增的個股中，首創(chuàng)股份（600008.SH）在今年1月25日就已解除限售。股價已跌至牛市啟動前水平的首創(chuàng)股份當(dāng)初確定的定增發(fā)行底價也并不算高，為6.18元，但隨著當(dāng)時牛市啟動，財通基金等5家機構(gòu)投資人以溢價158.09%，即9.77元價格競得相應(yīng)定增股份。

上述溢價被隨后接二連三的股災(zāi)打回原形。按2月17日收盤價計算，復(fù)權(quán)后首創(chuàng)股份的定增價仍出現(xiàn)幅度超過20%的破發(fā)。

2月15日，又有瀚藍環(huán)境（600323.SH）、步步高（002251.SZ）及靖遠煤電（000552.SZ）三只出現(xiàn)破發(fā)的定增限售股解禁，但破發(fā)幅度均比較小，只有瀚藍環(huán)境接近15%，步步高僅有2.48%，而靖遠煤電則只有0.06%的折價。

而在投資者眼中，破發(fā)折價率越高的個股，獲得超額收益率的可能性越大。國信證券近期的一份量化分析報告認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)看，定增實施后，后續(xù)股價跌破發(fā)行價是非常普遍的現(xiàn)象。但從破發(fā)日起，后續(xù)超額收益率也較為顯著。因此建議關(guān)注解禁期臨近和折價率較高標(biāo)的。

簡單設(shè)定解禁期在今年6月底以前，且折價率高于20%的篩選標(biāo)準(zhǔn)，目前有23只個股符合標(biāo)準(zhǔn)。尤其平安銀行（000001.SZ）、國金證券（600109.SH）、石化機械（000852.SZ）、漢鐘精機（002158.SZ）、常鋁股份（002160.SZ）、安徽水利（600502.SH）等6只，截至2月17日收盤的折價幅度仍在30%以上。

一位券商策略分析師認(rèn)為，股價在牛市高位時進行增發(fā)的個股，在牛市結(jié)束后出現(xiàn)高折價的概率比較大，但相對來講，這類個股出現(xiàn)反彈的動力也會更大，尤其在限售股即將解禁的階段。

新宙邦（300037.SZ）也是在去年6月份牛市即將見頂時實施了定向增發(fā)，其當(dāng)時募集配套資金的定增價為50.38元，盡管沒有限售期，但在2015年6月26日上市當(dāng)日，股價已跌至45元下方。此后最低跌至22元附近，并且在當(dāng)年12月22日前一直處于50元下方。

而2015年12月底，新宙邦股價再創(chuàng)歷史新高，最高超過62元。盡管高價僅維持幾個交易日，但仍為半年前參與定增的兩家機構(gòu)財通基金及上海瑞金資本提供了足夠的減持時間窗口。

這還是在沒有大股東參與的情況下。據(jù)統(tǒng)計，在上述折價率超過20%的個股中，平安銀行、鐵漢生態(tài)（300197.SZ）、唐山港（601000.SH）等5只個股有大股東參與增發(fā)。

根據(jù)國信證券對距離解禁日少于90天的個股樣本所進行的統(tǒng)計分析，有大股東參與定增的股票在破發(fā)日至解禁日的平均超額收益率6.4%，僅機構(gòu)參與定增的股票平均超額收益率為5.9%。可見，有大股東參與定增個股的超額收益率還會更高些。不過，按照國信證券的說法，是否有大股東參與增發(fā)對收益率影響并不顯著。

（來源：證券時報）