滬深兩市融資余額二十連降 警惕杠桿風(fēng)險

2015年12月31日以來，滬深兩市融資余額已經(jīng)連續(xù)20日下降，截至1月28日，上交所融資余額報5374億元，較前一交易日減少89.1億元；深交所融資余額報3759.99億元，減少73.92億元；兩市合計9133.99億元，減少163.01億元。融資杠桿是把“雙刃劍”，當(dāng)市場大幅波動時，去杠桿壓力會愈發(fā)明顯，考慮到當(dāng)前市場謹慎情緒顯著升溫，建議投資者警惕兩類品種，一是近期融資余額大幅下降的品種，二是融資余額占流通股比例較高的品種。

融資余額下降逾200億元

截至1月27日，滬深兩市融資融券余額為9318.29億元，較前一個交易日下降了212.85億元。融券余額為21.28億元，較前一個交易日減少了0.09億元。融資余額為9297.00億元，較前一個交易日減少了212.95億元。值得注意的是，當(dāng)日融資買入額為404.31億元，較前一個交易日小幅增加了18.68億元。融資償還額為617.26億元，較前一個交易日減少了10.99億元。由此來看，融資買入額小幅增長，融資償還額小幅下降，融資凈償還額也出現(xiàn)收窄，但收窄的幅度并不大。

從行業(yè)板塊來看，28個申萬一級行業(yè)板塊均遭遇融資凈償還，休閑服務(wù)、紡織服裝、農(nóng)林牧漁和采掘板塊的融資凈償還額相對較小，低于3億元，分別為3901.51萬元、2.17億元、2.52億元。非銀金融、醫(yī)藥生物、計算機、化工、機械設(shè)備、有色金屬和電子7個行業(yè)板塊融資償還額超過10億元，分別為21.78億元、14.90億元、13.18億元、12.06億元、10.57億元、10.14億元和10.05億元。由此來看，防御類板塊的償還力度相對有限，權(quán)重類板塊成為融資償還的“重災(zāi)區(qū)”。

從個股來看，891只兩融標(biāo)的中僅有68只股票實現(xiàn)融資凈買入，金地集團和萬達信息的融資凈買入額居前，超過億元，分別為5.85億元和1.64億元。9只股票的融資凈買入額超過5000萬元，14只股票的融資凈買入額超過3000萬元。在出現(xiàn)融資凈償還額的823只股票中，中信證券、中國重工、東軟集團和海通證券的融資凈償還額超過2億元，分別為3.86億元、3.39億元、2.83億元和2.55億元。22只股票的融資凈償還額超過億元，102只股票的融資凈償還額超過5000萬元，205只股票的融資凈償還額超過3000萬元。

警惕杠桿風(fēng)險

融資杠桿是把“雙刃劍”，漲時助漲跌時助跌，當(dāng)市場大幅波動時，去杠桿壓力會愈發(fā)明顯，考慮到當(dāng)前市場謹慎情緒顯著升溫，建議投資者警惕兩類品種，一是近期融資余額大幅下降的品種，二是融資余額占流通股比例較高的品種。

一方面，本周市場再度大幅回落，融資客持續(xù)撤離，滬深兩市融資余額兩日降幅超過400億元，融資余額下破9300億元。在此背景下，市場謹慎情緒可能會繼續(xù)升溫，弱者更弱，近期融資余額大幅下降的品種值得警惕。1月25日以來，891只兩融標(biāo)的中，東軟集團、寶鋼股份、明牌珠寶、西部資源和興民鋼圈的融資余額降幅超過15%，分別為22.97%、18.02%、17.22%、15.56%和15.35%。值得注意的是，東軟集團周跌幅已經(jīng)達到19.43%，明牌珠寶和西部資源周跌幅更是超過20%，分別為26.62%和24.80%，此類拼裝那個值得警惕。

另一方面，融資余額占流通股比例較高的品種面臨的融資償還壓力較大，目前滬深兩市融資余額占流通市值比例超過20%的股票有13只，華平股份、樂凱膠片和全柴動力融資余額占流通市值比例居前，分別為25.56%、24.73%和24.47%。考慮到融資客加杠桿介入后，對于風(fēng)險承擔(dān)力較弱，一旦市場繼續(xù)回調(diào)，可能會激發(fā)融資客離場意愿，而融資余額占流通股比例較大的品種償還壓力也驟增。