央行大放水 近期累計投放超2萬億資金

中國央行公開市場今日將進(jìn)行3600億元28天期逆回購操作、800億元7天期逆回購操作，單日規(guī)模創(chuàng)近3年最大。2013年2月5日單日投放為4500億元。另外，公開市場今日有800億元7天期逆回購到期。

據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，今年1月15日以來，除今日操作以外，央行通過逆回購、國庫現(xiàn)金定存、MLF、SLO等工具凈投放近1.5萬億。央行同時表示，按需足額提供SLF流動性支持，積極發(fā)揮利率走廊上限的作用，SLF期限包括隔夜、7天、1個月，利率分別為2.75%、3.25%、3.60%。

華創(chuàng)債券屈慶團(tuán)隊提出，如果剔除包括非銀存款不繳納準(zhǔn)備金的影響，按照一次降準(zhǔn)0.5%計算，大約等于釋放流動性6300億元，目前通過MLF+SLF方式所提供的資金規(guī)模甚至超過了一次降準(zhǔn)。

之前，中國央行也召開流動性座談會。里面央行領(lǐng)導(dǎo)談到：銀行對流動性預(yù)期偏樂觀，準(zhǔn)備不足；補充流動性的工具多，不輕易降準(zhǔn)。

“春節(jié)前大概需要投放1.6萬億左右的現(xiàn)金，我們將按照歷年的傳統(tǒng)做法。通過公開市場逆回購操作給予滿足，節(jié)后到期余現(xiàn)金回籠自然對沖，對于第二類中期流動性需求，中央銀行打算開展MLF、SLF、PSL操作來提供6000-8000億元的資金支持。”

海通證券李迅雷認(rèn)為，去年下半年之后，金融體系實際上不存在流動性過緊問題，只是由于股市出現(xiàn)異常波動，導(dǎo)致貨幣政策出牌上的“異常”。如今，人民幣國際化目標(biāo)要延后，貨幣政策顯得單一，即穩(wěn)住匯率，保持適度的流動性。故M2的目標(biāo)管理會再度加強。

九州證券鄧海清認(rèn)為，從近期多方面信息來看，央行貨幣政策“正在起變化”：

第一個變化是央行貨幣政策目標(biāo)中，匯率目標(biāo)的優(yōu)先級提高，央行反復(fù)通過各種渠道淡化寬松預(yù)期，避免干擾匯率穩(wěn)定;

第二個變化是之前兩次降準(zhǔn)或降息的間隔不會超過2個月，而現(xiàn)在距離最近一次降準(zhǔn)、降息已經(jīng)有3個月之久，市場降準(zhǔn)、降息預(yù)期連續(xù)落空;

第三個變化是央行基準(zhǔn)利率調(diào)控發(fā)生變化，我們認(rèn)為利率市場化之后央行基準(zhǔn)利率是7天正/逆回購利率，而這一利率也已經(jīng)3個月未調(diào)整。

第四個變化是央行對貨幣市場利率的態(tài)度發(fā)生變化，之前是明顯的“資產(chǎn)荒”和貨幣市場資金泛濫，而近期央行對貨幣市場利率波動的容忍度明顯提高。