1月13日重要理財信息：A股3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)公募基金或?qū)⒌?

在經(jīng)歷了“黑色星期一”后，1月12日，A股再次勉強(qiáng)守住3000點(diǎn)關(guān)口。當(dāng)日，A股全天震蕩整理，早盤數(shù)次跌破3000點(diǎn)關(guān)口后均快速收回。截至收盤，上證綜指微漲0.2%報3022.86點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲1.95%報2147.53點(diǎn)。

顯然，這種級別的弱反彈，對于受到市場深度調(diào)整沖擊的公募而言，只能起到稍微緩和的作用。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自1月4日至11日，股票型開放式基金的平均跌幅為15.10%，混合型開放式基金的平均跌幅為11.14%，合計有超過500只基金跌幅接近或超過20%，跌幅基本與同期創(chuàng)業(yè)板指22.39%的跌幅相當(dāng)。這說明部分基金的倉位非常高，若市場形勢未能扭轉(zhuǎn)，公募基金將有殺跌可能。

值得注意的是，12日下午滬深市場震蕩收出十字星。市場分析人士認(rèn)為，這顯示A股有技術(shù)性修復(fù)的可能。但對于反彈幅度，多數(shù)人士認(rèn)為不宜過度樂觀。

“這波調(diào)整我也比較受傷，”1月11日A股再度暴跌后，深圳一位公募基金經(jīng)理劉勇（化名）向記者談到，“2015年底時我就預(yù)計一季度不會有太好的行情，但并沒有減很多倉，因此這波調(diào)整也受到了較大的影響?！?

事實上，劉勇所管理的某主題行業(yè)混合基金1月4日至11日的跌幅不到10%。

而同期混合型開放式基金跌幅在10%以上的基金有771只，跌幅在20%以上的有278只，可見劉勇管理的這只基金受影響的幅度已經(jīng)算“輕”。

整體而言，股票型開放式基金由于倉位較高，1月4日至11日凈值平均跌幅達(dá)到15.10%，“受傷”最為慘重；而混合型基金由于倉位較為靈活，情況較股票型基金稍好，但平均跌幅也達(dá)到11.14%。

從凈值數(shù)據(jù)來看，今年以來凈值跌幅與創(chuàng)業(yè)板跌幅相當(dāng)?shù)?00余只權(quán)益類基金，高倉位的可能性極高，若市場情況繼續(xù)惡化，這部分基金將受到很大影響。

上海一位公募基金經(jīng)理王迅（化名）告訴記者，“上周第二次熔斷時（1月7日）我的倉位接近滿倉，當(dāng)時想的就是萬一晚上沒有利好消息，第二天就只能被動賣了，因為害怕會有巨額贖回的可能?！?

好在當(dāng)晚官方宣布暫停熔斷，王迅的壓力才得以緩解。

與前述王迅談到的一樣，基金在高倉位時若面臨連續(xù)下跌，只能選擇被動賣出。而這也讓不少投資者擔(dān)心，若市場進(jìn)一步惡化，公募有“殺跌”的可能。

截至目前而言，公募基金在2016年以來的這輪市場調(diào)整中，整體倉位并沒有出現(xiàn)太大的變化。

根據(jù)好買基金倉位測算數(shù)據(jù)顯示，上周（1月4日至8日）偏股型基金平均倉位不但沒有下跌，反而上升了2.54%，達(dá)到71.73%。

其中，股票型基金上升1.69%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升2.61%，倉位分別為84.85%和70.68%。

對于公募基金當(dāng)前的倉位水平，好買基金研究中心分析稱，“目前公募基金倉位總體處于歷史中位水平。”

有公募人士分析稱，“市場買和賣都是正常的交易行為，可能有抄底也可能有人短期不看好市場而賣出，目前市場并沒有像去年股災(zāi)那樣的流動性風(fēng)險，公募基金殺跌的可能性不大?！?

從Wind單只基金倉位測算情況來看，確實有部分基金倉位出現(xiàn)了很大的變動，但加倉和減倉者基本處于均衡，900余只納入測算的偏股基金1月11日的倉位較1月4日稍微上升了0.6%。

具體來看，華富國泰民安、華夏策略、富國消費(fèi)主題、西部利德策略優(yōu)選、財通可持續(xù)主題等基金有明顯的加倉痕跡。1月11日的測算倉位比2015年12月31日的測算倉位高出了20%甚至30%以上。

而同一時間內(nèi)，金元順安價值增長、富國成長動力、金元順安寶石動力（620001）、廣發(fā)聚富（270001）、華泰博瑞創(chuàng)新升級等基金測算倉位下降了30%甚至40%以上，減倉的可能性極大。

多位公募基金經(jīng)理表示，雖然為了應(yīng)對短期極端行情可能會有一些操作，但公募基金是看長期業(yè)績的，2016年更重要是把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會和主題性機(jī)會。

深圳另一位公募基金經(jīng)理蔡明（化名）分析稱，“我認(rèn)為指數(shù)向下破位的概率較小，低利率資產(chǎn)荒背景下股票市場仍存在諸多投資機(jī)會，注冊制的推出及低風(fēng)險偏好資金的進(jìn)場將使市場風(fēng)格趨于均衡?！?

老法師看盤：大盤弱反彈離底還多遠(yuǎn)？

昨天（1月12日），滬指在一度跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)之后，終于出現(xiàn)小幅反彈，最終滬指小漲6.16點(diǎn)，以3022.86點(diǎn)報收，漲幅僅為0.2%。相比之下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.95%，小盤股的反彈明顯更好一些。

然而，即便小盤股積極反彈，但總體而言，市場昨日的反彈力度還是太弱。尤其是上證指數(shù)，僅收出一根陰十字星，滬深300指數(shù)則收陽十字星，這樣的反彈讓人心存擔(dān)憂。同時，昨日市場縮量明顯，滬市僅成交2241.4億元，兩市合計約5500億元，這也說明，即便大盤反彈了，但多方的買入也僅僅是試探性的，謹(jǐn)慎、猶豫、觀望的氛圍十分明顯。那么，昨日大盤的反彈又是因何而起？

我認(rèn)為，主要還是受外圍因素的影響比較大。其中最重要的因素，就是人民幣離岸價大幅升值，對海外空頭形成重大打擊。這不僅提振了歐美股市的反彈，自然也會對A股市場反彈形成利好。當(dāng)然，A股市場自身也有反彈需求。截至昨日，1月份滬指累計跌幅已經(jīng)接近15%。如此之大的月跌幅，在2015年股災(zāi)中也未曾出現(xiàn)過。2015年7月，滬指月跌幅14.34%，8月滬指月跌幅12.49%。從月K線看，雖然都帶有較長的下影線，但至少說明，約15%的月跌幅基本到了短期市場下跌的極限，除非類似2008年金融風(fēng)暴的情況下，月跌幅才會超過15%。所以，就后市來看，即便前期底部2850點(diǎn)依然存在下探的可能，但未來大盤更大的可能是圍繞3000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩筑底。

那么，如果說未來市場將繼續(xù)震蕩筑底的話，投資者應(yīng)該關(guān)注些什么？我認(rèn)為，一方面需要密切留意人民幣匯率的波動；另外，改革的進(jìn)程也需要重點(diǎn)關(guān)注。1月11日，習(xí)近平主持召開中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十次會議強(qiáng)調(diào)，今年力爭把改革主體框架搭建起來。其中，國有企業(yè)、財稅金融、科技創(chuàng)新、土地制度、對外開放、文化教育等多個領(lǐng)域?qū)⑹峭苿痈母锏闹攸c(diǎn)。所以我認(rèn)為，就今年而言，上述領(lǐng)域?qū)⑹歉母镏黧w框架搭建的核心領(lǐng)域，值得大家重點(diǎn)關(guān)注。而在這些改革主體框架搭建完成之前，資本市場可能將處于一個混沌期，未來市場的方向，將隨著改革主體框架搭建完成而逐漸明朗。

市場7天狂跌15%，新股迎恐怖跌停

在A股市場素有搶新股的傳統(tǒng)。在牛市中自不必多說，很多剛上市的新股打開漲停后還能大幅上漲，即使市場表現(xiàn)一般時，新股開板之后也能有一定幅度漲幅。

記者注意到，在近日市場7個交易日內(nèi)下跌14.59%的行情下，多只新股只要打開漲停后接下來就是大跌，投資者若是在股票漲停打開后追進(jìn)買入，則將損失慘重。

當(dāng)然，像去年上半年的那種牛市或許是多年難遇，投資者也很難有機(jī)會再次獲得新股開板后如此巨大的收益。

但是即使市場表現(xiàn)一般甚至不出現(xiàn)大的風(fēng)險的時候，新股開板后還是有一定的漲幅。如在市場孱弱時，邦寶益智、博敏電子、讀者傳媒、中堅科技開板后還是收獲了三根大陽線，很多投資者表示買入后獲得了收益。

然而，記者注意到，近幾日的市場走勢和新股開板后的走勢，可謂是讓追新股的投資者傷心不已。三夫戶外開板后有一個跌停，凱龍股份從156.84元跌到92.34元，近幾天更是四根大陰線。中科創(chuàng)達(dá)開板后兩日大跌，桃李面包近日兩個跌停，中新科技一個跌停，思維列控一個跌停，美尚生態(tài)更慘，兩日大跌，今天跌停。若是投資者等著這些股票開板后立刻搶入，必將損失慘重。等解套或許尚需時日。

在開板后大跌的同時，后上市的新股的漲停板個數(shù)也在有所減少。桃李面包、思維列控收獲11個漲停，美尚生態(tài)、銀寶山新12個漲停，中新科技13個漲停，基本上均少于2015年12月9日和12月10日上市的一批股票。

“近期新股開板后就大跌，說明市場整體表現(xiàn)很弱，投資者要注意風(fēng)險，不要輕易的的去買入開板后的股票。上市時價格定的越高的股票，后市也可能跌的越慘，如凱龍股份、美尚生態(tài)就是這樣的?！币凰侥既耸繉τ浾弑硎?。

在股市，“方向比勤奮重要100倍”

1996年1月24日，《上海證券報》發(fā)表了我國內(nèi)地最早介紹巴菲特投資思想的文章《證券投資巨擘——華倫·布費(fèi)》，華倫·布費(fèi)就是“股神”沃倫·巴菲特當(dāng)時的譯名。文章作者是孫滌教授。我1993年進(jìn)入股市，癡迷技術(shù)分析，三年內(nèi)虧得一塌糊涂。正在我感到絕望的時候，這篇文章介紹的巴菲特傳奇投資故事深深地觸動了我。從此我走上了一條價值投資的道路，十多年來我不斷地學(xué)習(xí)，不斷地實踐，命運(yùn)就此徹底改變。

我不再預(yù)測股市的漲跌，開始嘗試去搜尋價值被低估的股票。很快我發(fā)現(xiàn)剛上市不久的“湖北興化”（現(xiàn)國投電力（600886））有一個在建項目很快就要投產(chǎn)，利潤將出現(xiàn)巨幅增長，但這些信息并沒有反映到價格上來。于是我把即將結(jié)束合作關(guān)系的合作伙伴請到家里來，拿出《證券投資巨擘——華倫·布費(fèi)》這篇文章給他看，他聽我講述了巴菲特傳奇式的投資故事和獨(dú)特的投資理念以及我對湖北興化的分析后記決定試一試，那天我們一直聊到深夜。

第二天一開盤，我就以12元附近的價格大量買入湖北興化，當(dāng)時的感覺與之前買股票時的感覺完全不同，從前總是在恐懼和貪婪情緒的支配下買賣，這次卻充滿了自信。果然，不久這只股票強(qiáng)勁上漲，持股兩個月便獲利50%。這是我依據(jù)巴菲特投資思想賺到的第一筆錢。初戰(zhàn)告捷，堅定了我走價值投資道路的信心。

1997年至1999年，在投資燕京啤酒（000729）的過程中，我多次到企業(yè)實地考察、參加股東大會，我還送給燕京啤酒總經(jīng)理李福成先生一本有關(guān)巴菲特的書。這些做法和這么長的持股時間，在接觸巴菲特思想以前是根本不可想象的。

1997年秋天亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，1998年8月B股指數(shù)跌到了不可思議的26點(diǎn)，我大舉買進(jìn)后不久賬面盈利達(dá)30%，在隨后的下跌中指數(shù)跌到了21點(diǎn)，面對賬面出現(xiàn)的虧損，我一遍又一遍地學(xué)習(xí)并向合作伙伴介紹巴菲特的觀點(diǎn)：“你必須在財務(wù)方面和心理方面做好充分的準(zhǔn)備，以應(yīng)付股票市場的反復(fù)無常，如果你不能眼睜睜地看著你買的股票跌到你買入價格的一半，還能從容地計劃你的投資，你就不該玩這個游戲?！卑头铺氐耐顿Y理念在我們持股的過程中為我們提供了強(qiáng)大的心理支持。在持股一年后賣出時，我們獲得了一倍的利潤。

1999年11月，我開立了自己的B股賬戶。以每股0.24美元價格大量買了只有5倍市盈率的東電B股。不久東電B股價跌到0.2美元。賬面損失幾乎達(dá)20%，心情一時變得非常低落郁悶，為了增加信心，我反復(fù)研讀有關(guān)巴菲特的書籍?！秳偃谖铡分小耙驗榘头铺刈龅亩际情L期投資，所以短期股價波動對他根本沒有影響，巴菲特相信自己比市場先生更有能力評估一家企業(yè)的價值。巴菲特認(rèn)為如果你做不到這一點(diǎn)，你就沒有資格玩這個游戲”的記述，堅定了我對東電B股的投資價值的評估。2001年4月，當(dāng)我以0.78元的價格賣出東電B股時，盈利達(dá)3倍多。這為我接下來離開過熱的股市，轉(zhuǎn)投房產(chǎn)奠定了資金基礎(chǔ)。

20年來巴菲特思想在我國生根、開花、結(jié)果。我國一大批投資者通過學(xué)習(xí)、研究、實踐巴菲特思想從失敗走向成功。我獲得了2010年北京電視臺最佳研究員獎，2014年全國股市民間高手大賽優(yōu)勝獎，還被聘為清華大學(xué)深圳研究生院證券投資牛人匯顧問。去年9月我到深圳清華大學(xué)研究生院做了一場主題為“方向比勤奮重要100倍”演講。無論是我親身經(jīng)歷過的轉(zhuǎn)變，還是巴菲特19歲拿起《聰明的投資人》這本書所經(jīng)歷的轉(zhuǎn)變，都證明在在股市中“方向比勤奮重要100倍”。

去年5月，我與研究巴菲特資深人士等一行七人參加了在美國奧馬哈舉行的巴菲特股東大會。我向巴菲特先生奉上的禮物，有一段是我在北京電視臺“最佳研究員”頒獎典禮上演講視頻，這段視頻添加了英語配音，還有一本譯成英文的介紹我20年來如何運(yùn)用巴菲特投資理念改變命運(yùn)的經(jīng)歷的小冊子。

當(dāng)然，價值投資之路也不可能一馬平川。去年和今年初，滬深股市經(jīng)歷了歷史上罕見的暴漲暴跌。我4年來持有的投資組合在北京電視臺屢屢曝光，已沒有什么秘密，目前主要由貴州茅臺（600519）、北京銀行（601169）、中國平安（601318）、工商銀行（601398）4只低估值藍(lán)籌股組成。在股市整體大漲大跌的過程中，我賬戶的市值及盈利狀況也有非常大的起伏。但我總將巴菲特的投資名言謹(jǐn)記在心。比如，“在我只有一萬美元時我也不會融資買股票、一生只需富一次、成功投資必須具備良好企業(yè)的判斷力和不受市場先生所掀起的狂風(fēng)所害”。“格雷厄姆所倡導(dǎo)的并非卓越投資，他也不是一時的風(fēng)云人物，他所倡導(dǎo)的是合理投資，我認(rèn)為只要不是過于急于求成，合理投資能使你非常富有，而且更妙的是他不會使你貧窮?！?年來我的投資組合年換手率低于20%，盡管股市經(jīng)歷了過山車式的走勢，我的賬戶盈利依然達(dá)136%。持股4年取得這樣的成績，在一些人看來有些拿不出手，但和我入市前三年的情況相比已是判若云泥了。

巴菲特近些年來的投資也遭遇了挫折，比如在日趨重視健康、網(wǎng)絡(luò)銷售、高科技企業(yè)競爭日益加劇的大背景下，他重倉持有的可口可樂、沃爾瑪、IBM等2015年均遭重創(chuàng)。但我依然堅信巴菲特所倡導(dǎo)的價值投資思想。巴菲特曾說：“你應(yīng)當(dāng)把股票看作是許多細(xì)小的商業(yè)部分、把市場的波動看作是你的朋友而非敵人、利潤有時來自對朋友的愚忠而非參與市場的波動，以及關(guān)于投資最重要的幾個字眼‘安全邊際’概念?！蔽疑钚?，無論世事怎么變化，這些思想觀點(diǎn)依然是合理投資的基石。