匯率波動(dòng)如何守住錢袋子：海外資產(chǎn)配置注意風(fēng)險(xiǎn) 適當(dāng)關(guān)注外幣理財(cái)

近日，人民幣匯率劇烈波動(dòng)引發(fā)各方關(guān)注，央行已連續(xù)三天上調(diào)人民幣對(duì)美元中間價(jià)，扭轉(zhuǎn)中間價(jià)大幅下跌的局面。同時(shí)人民幣離岸市場(chǎng)上演“過(guò)山車”行情，大幅升值。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行此輪波動(dòng)受美元加息、“8·11匯改”影響，人民幣不存在貶值基礎(chǔ)。隨著匯率波動(dòng)，居民開(kāi)始關(guān)注換匯問(wèn)題，調(diào)整資產(chǎn)配置。專業(yè)人士認(rèn)為，海外資產(chǎn)配置將受追捧，但風(fēng)險(xiǎn)同樣不容小覷。時(shí)值年初，百姓該如何調(diào)整資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值呢？

□事件

央行連續(xù)三天上調(diào)中間價(jià)

新年伊始，人民幣匯率上演“過(guò)山車”行情。數(shù)據(jù)顯示，去年12月31日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.4936元。上周五，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.5636元。這意味著，新年首周人民幣中間價(jià)累計(jì)跌700點(diǎn)。此外，相比2014年最后一個(gè)交易日的6.1190，人民幣兌美元匯率中間價(jià)在2015年12月31日?qǐng)?bào)6.4936，一年降幅高達(dá)約6.12%。隨后，央行緊急出手，連續(xù)三天上調(diào)人民幣中間價(jià)，通過(guò)上調(diào)中間價(jià)和市場(chǎng)干預(yù)引導(dǎo)匯率恢復(fù)平穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著央行的干預(yù)，此輪波動(dòng)行情將逐漸減弱，央行會(huì)讓人民幣兌美元匯率處在一個(gè)小幅波動(dòng)的狀態(tài)。

“目前人民幣的匯率形成機(jī)制已經(jīng)不是盯住美元，人民幣兌美元匯率的變化不會(huì)是單方向的?！毖胄醒芯烤质紫?jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，市場(chǎng)還不了解和適應(yīng)當(dāng)前人民幣匯率參考一籃子的匯率形成機(jī)制，當(dāng)市場(chǎng)充分理解后，預(yù)期就會(huì)趨于穩(wěn)定，做空人民幣的壓力也會(huì)下降。他同時(shí)提醒市場(chǎng)人士，最近有些人通過(guò)觀察兩日中間價(jià)的變化來(lái)判斷央行的意圖，這是一種誤解。中間價(jià)是做市商在前一日收盤價(jià)基礎(chǔ)上參考一籃子匯率變化等因素報(bào)價(jià)形成，因此市場(chǎng)人士應(yīng)當(dāng)主要看中間價(jià)與收盤價(jià)的價(jià)差和籃子匯率變化的關(guān)系。

□現(xiàn)象

到銀行咨詢換匯居民增多

在傳媒行業(yè)工作的姜女士最近就在糾結(jié)，“聽(tīng)說(shuō)人民幣要持續(xù)貶值，很多理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)在的利率也確實(shí)不高，就考慮要不要把人民幣換成美元”。姜女士最終沒(méi)有換匯，通過(guò)咨詢對(duì)比，她發(fā)現(xiàn)美元存在銀行收益很低，活期存款利率才0.05%，而且萬(wàn)一家里有需要，再兌換也比較麻煩。

在金融街工作的殷女士近期將自己的一部分存款換成了美元，因?yàn)樗?jīng)常出國(guó)出差，感覺(jué)人民幣對(duì)美元的匯率近期會(huì)持續(xù)走跌，“索性多換一些，以后出差用著也比較方便”。

俞先生的女兒三天后將到達(dá)澳大利亞墨爾本開(kāi)始留學(xué)生活，“我之前換了一批澳元，為孩子準(zhǔn)備學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)。人民幣匯率波動(dòng)這么大，現(xiàn)在不換，怕后面跌得更厲害，所以比較糾結(jié)到底換不換。不出意外的話還是會(huì)換的。因?yàn)橐粜┩鈪R備用，怕女兒在國(guó)外有資金需求”。

有銀行業(yè)人士表示，“目前營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)咨詢換匯業(yè)務(wù)的居民的確增多。民眾看到有些人換匯，就想關(guān)心一下到底是否應(yīng)該換匯避險(xiǎn)。不過(guò)，目前并未發(fā)生蜂擁購(gòu)匯的現(xiàn)象”。

“兌換美元或其他外幣比較適合有留學(xué)或者境外旅游計(jì)劃的居民。盲目追風(fēng)兌換外幣，可能得不償失。在人民幣貶值背景下，換到的外幣比以前少。如果換到的外幣不消費(fèi)，存回銀行利率也比較低。此外，外幣不適合存放家中，如果發(fā)生被盜等情況損失更加慘重?！币粐?guó)有大行網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)理表示。

銀率網(wǎng)分析師建議，對(duì)于那些未來(lái)有出國(guó)留學(xué)、旅游、消費(fèi)等計(jì)劃的人群來(lái)說(shuō)，人民幣匯率下跌，使出境成本有所上升，如果擔(dān)心美元持續(xù)升值，可早做準(zhǔn)備，及早進(jìn)行兌換。但對(duì)金融資產(chǎn)不多的普通家庭而言，沒(méi)必要因擔(dān)心美元升值而換匯，因?yàn)檫@反而會(huì)在一定程度上對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性產(chǎn)生障礙。

□預(yù)期

中長(zhǎng)期仍看好人民幣升值

對(duì)于人民幣匯率預(yù)期，多位專家表示，近期人民幣仍存貶值壓力，匯率波動(dòng)性將加大，但中長(zhǎng)期仍看好人民幣升值，預(yù)計(jì)隨著10月人民幣正式“入籃”，外國(guó)央行也將配置人民幣。

“雖然今年1月以來(lái)人民幣對(duì)美元加速貶值，但其對(duì)一籃子貨幣的CFETS指數(shù)（人民幣匯率指數(shù)）則大致穩(wěn)定，這也印證了當(dāng)前人民幣已經(jīng)逐漸與美元脫鉤，而人民幣對(duì)美元走貶相當(dāng)大的程度上反映的是美元對(duì)其他主要貨幣的走強(qiáng)。不過(guò)，由于大家對(duì)新的匯率政策框架還沒(méi)有充分意識(shí)，央行也沒(méi)有每天發(fā)布人民幣指數(shù)，因此大多數(shù)投資者和媒體可能更多地看到了人民幣對(duì)美元匯率的貶值，而并沒(méi)有關(guān)注人民幣指數(shù)的相對(duì)穩(wěn)定。”瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤說(shuō)。

國(guó)君宏觀分析師張慶昌表示，近期人民幣仍有貶值壓力，但中期來(lái)看，人民幣有三大強(qiáng)力支撐，即貿(mào)易順差、物價(jià)穩(wěn)定和人民幣國(guó)際化程度增強(qiáng)。長(zhǎng)期取決于能否成功推動(dòng)改革，改善中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景。

汪濤還表示，將人民幣放在匯率與美元逐漸脫鉤、彈性增加的政策框架下分析，未來(lái)一年央行可能會(huì)致力于保持人民幣對(duì)一籃子貨幣的有效匯率的基本穩(wěn)定，并增加人民幣對(duì)美元匯率的雙向波動(dòng)。基于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年繼續(xù)加息、美元指數(shù)走強(qiáng)的判斷，預(yù)計(jì)2016年全年人民幣將對(duì)美元溫和貶值5%，不過(guò)人民幣指數(shù)貶值幅度相對(duì)較小?！芭袛嗳嗣駧艆R率升貶的幅度和快慢取決于美元對(duì)其他主要貨幣，尤其是對(duì)歐元的升貶，而時(shí)點(diǎn)上除了參考美聯(lián)儲(chǔ)加息決定，還要考慮重要會(huì)議日程（如中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話和G20峰會(huì)）的影響?！?

□理財(cái)建議

1.以金融資產(chǎn)配置為主

挖財(cái)研究院研究員王藝紅分析認(rèn)為，居民未來(lái)資產(chǎn)配置，應(yīng)以金融資產(chǎn)為核心。目前國(guó)內(nèi)居民的資產(chǎn)分配主要分為四大類：第一大類是房地產(chǎn)，總規(guī)模約200萬(wàn)億，但是租金回報(bào)率不到2%，隱含的估值超過(guò)50倍；第二大類是銀行存款，總規(guī)模超過(guò)100萬(wàn)億，但是1年期存款利率已經(jīng)降至1.5%；第三大類是債券類資產(chǎn)，規(guī)模約50萬(wàn)億，經(jīng)過(guò)屢次降息后債券利率雖然不如以往，但是4%-5%左右的企業(yè)債券依然隨處可覓；第四類是股票，規(guī)模也在50萬(wàn)億，其中代表藍(lán)籌的上證50指數(shù)股息率約3%?！熬C上所述，不管是債券類資產(chǎn)還是股票類資產(chǎn)，均比房地產(chǎn)和存款更有配置價(jià)值，未來(lái)資產(chǎn)配置的核心是金融資產(chǎn)。”

2.海外資產(chǎn)配置量力而行

渣打中國(guó)財(cái)富管理部總經(jīng)理梁大偉表示，對(duì)于消費(fèi)者和投資者而言，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，人民幣匯率的波動(dòng)也將更加頻繁，投資者都應(yīng)該更加關(guān)注匯率走勢(shì)，合理配置海外資產(chǎn)。

“目前國(guó)人的資產(chǎn)基本上都是以人民幣來(lái)計(jì)價(jià)的，在人民幣快速貶值、劇烈波動(dòng)的背景下，建議大家適當(dāng)去配制一些美元類資產(chǎn)，也可以配制一些港幣資產(chǎn)，可以緩解一下過(guò)于集中的人民幣資產(chǎn)?！奔螌?shí)基金首席投資策略師計(jì)璐說(shuō)。

王藝紅指出，海外資產(chǎn)配置的理念在2015年上半年之前只有少部分高凈值人群關(guān)注，但隨著A股走熊、人民幣匯率大跌、資產(chǎn)質(zhì)量和收益下滑，越來(lái)越多精明的投資人開(kāi)始意識(shí)到配置不同國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)的重要性。2016年也許會(huì)因此成為海外資產(chǎn)配置的元年。

王藝紅進(jìn)一步分析稱，短期內(nèi)以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)依然是海外資產(chǎn)配置的重點(diǎn)。此外，港幣與美元采取聯(lián)系匯率制，美元對(duì)人民幣升值，港幣也將對(duì)人民幣被動(dòng)升值，且香港主板股票指數(shù)估值已處于全球最低水平，因此可考慮投資港股和港股QDII基金。

值得注意的是，外資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。王藝紅認(rèn)為，“首先，匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，個(gè)人投資者很難靠自身力量對(duì)沖；其次，成熟市場(chǎng)的金融產(chǎn)品種類多樣、設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)繁雜，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)選擇資產(chǎn)組合的難度將更大。此外，投資者還可能承擔(dān)由于不熟悉相關(guān)國(guó)家交易機(jī)制、法律法規(guī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)”。

3.適當(dāng)關(guān)注外幣理財(cái)

金融垂直搜索平臺(tái)融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，12月發(fā)行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品共7932款，平均收益率為4.28%，外幣理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)發(fā)行176款，平均收益率為1.54%，較11月增長(zhǎng)了0.08個(gè)百分點(diǎn)。

融360銀行分析師劉銀平表示，美元在中長(zhǎng)期走強(qiáng)是大趨勢(shì)，相關(guān)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率將上升，也將較大拉升外幣理財(cái)市場(chǎng)的整體平均收益走勢(shì)。投資者可以適當(dāng)關(guān)注外幣理財(cái)。在他看來(lái)，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率與所在國(guó)的市場(chǎng)利率相關(guān)，從全球來(lái)看，人民幣利率仍然處于較高水平，因此人民幣理財(cái)產(chǎn)品要明顯高于大部分外幣理財(cái)產(chǎn)品。美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，美元利率上升，美元理財(cái)產(chǎn)品收益率也將隨之走高。“2016年1月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率將繼續(xù)小幅下行。伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元理財(cái)產(chǎn)品收益率將隨之走高?！保▉?lái)源：京華時(shí)報(bào)）