烘焙行業(yè)增長穩(wěn)定，近幾年維持雙位數(shù)增長。自上世紀(jì)80年代從我國港臺地區(qū)引入大陸開始，隨著我國大陸經(jīng)濟(jì)增長，居民生活水平提高，以及西方食品、原料和技術(shù)的引入，我國大陸烘焙行業(yè)在20世紀(jì)末呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢。2011年以來，作為食品工業(yè)重要組成部分，烘焙行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入從2011年的1，660.82億元增長到2014年的2,426.67億元，復(fù)合增速為13.47%，2015年前10月累計(jì)2,284.56億元同比增長15.74%。

利潤總額穩(wěn)步上升，由2011年的138.30億元增至2014年的202.72億元，復(fù)合增速為13.59%，2015年前10月累計(jì)193.95億元同比增長19.20%。烘焙行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占食品制造行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的比重穩(wěn)定，從2011年的11.9%增至2014年的12.0%，2015年前10月增至13.0%。

烘焙行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入及增速（億元）

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中信證券研究部

烘焙行業(yè)利潤總額及增速（億元）

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中信證券研究部

行業(yè)利潤水平

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計(jì)，近幾年烘焙行業(yè)和糕點(diǎn)面包制造行業(yè)的毛利率和利潤率均保持相對穩(wěn)定的水平，2012年-2014年烘焙行業(yè)的毛利率為21.23%、21.16%和20.32%，2012年-2014年糕點(diǎn)面包制造行業(yè)的毛利率為24.13%、23.10%和22.41%總體而言，糕點(diǎn)面包制造行業(yè)的毛利率略高于烘焙行業(yè)。

行業(yè)上下游分析和行業(yè)所處生命周期

烘焙行業(yè)主要原材料是面粉、油脂和糖，關(guān)聯(lián)的上游行業(yè)有面粉、油脂加工、油料作物的種植和糖類制造行業(yè)。上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展直接決定了公司原材料的采購成本，這些行業(yè)市場化程度高，原材料供應(yīng)充足，上游行業(yè)穩(wěn)步健康的發(fā)展也確保了烘焙食品制造行業(yè)所需原材料的穩(wěn)定。

烘焙行業(yè)下游為連鎖直營店、加盟店和其他各類銷售終端，近年來市場規(guī)模的擴(kuò)大和經(jīng)銷體系的不斷成熟拓寬了烘焙食品的銷售渠道，各類銷售終端包括商場、超市和連鎖店等，通過自己的銷售網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品投放到市場，銷售給終端消費(fèi)者。隨著交通的便利和營銷網(wǎng)絡(luò)的成熟，烘焙食品銷售終端逐步增加，產(chǎn)品覆蓋區(qū)域不斷擴(kuò)大，烘焙食品的受眾群體將更加廣泛，有利于提高烘焙行業(yè)的知名度。

目前，我國烘焙行業(yè)還處于成長期。隨著“十三五”時(shí)期我國進(jìn)入中等收入階段，人均可支配收入和消費(fèi)支出將進(jìn)一步增加，城鄉(xiāng)居民對食品的消費(fèi)也將從生存型消費(fèi)加速向健康型、享受型消費(fèi)轉(zhuǎn)變，從“吃飽、吃好”向“吃得安全，吃得健康”轉(zhuǎn)變?！笆濉逼陂g隨著居民對西方食品接受程度的進(jìn)一步提高以及消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，食品消費(fèi)進(jìn)一步呈現(xiàn)多樣化的趨勢，也將推動(dòng)烘焙食品消費(fèi)總量持續(xù)增長。