中商情報(bào)網(wǎng)訊：據(jù)中國物流與采購網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年8月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為102.5%，較上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和庫存指數(shù)明顯回落，銷售指數(shù)出現(xiàn)反彈。從指數(shù)的變化情況來看，本月CBMI雖出現(xiàn)回落，但這主要是受供應(yīng)指數(shù)大幅下跌的影響，而銷售指數(shù)觸底反彈，庫存指數(shù)也有明顯回落，顯示本月國內(nèi)大宗商品市場供需矛盾正在緩解，市場運(yùn)行壓力開始減弱，“需求端表現(xiàn)強(qiáng)于7月份”也符合我們之前的預(yù)期。進(jìn)入9月份，隨著傳統(tǒng)施工旺季的來臨，全國性的需求回升有望得到保障，基本面將會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，加之宏觀面持續(xù)向好，預(yù)計(jì)市場信心或?qū)⑦M(jìn)一步好轉(zhuǎn)，進(jìn)而帶動(dòng)大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格的再次走強(qiáng)，但也要防止可能沖高回落帶來的調(diào)整。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

一、商品供應(yīng)增速減緩。

2020年8月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)為103.3%，較上月回落5.9個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)在連續(xù)四個(gè)月上升后，本月出現(xiàn)回落，顯示大宗商品市場供應(yīng)增速繼續(xù)下滑。從各主要商品情況來看，本月各商品供應(yīng)量均呈現(xiàn)較上月增加的態(tài)勢(shì)，但除成品油供應(yīng)量增速繼續(xù)加快外，其余品種均呈現(xiàn)增速減緩的格局。

來源：中物聯(lián)

1、鋼廠生產(chǎn)熱情下降，鋼鐵供應(yīng)增速減緩

2020年8月份，鋼鐵供應(yīng)指數(shù)跌至近六個(gè)月的最低，當(dāng)月供應(yīng)量較上月增加2.4%，增速減緩4.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著多地鋼企集中檢修，發(fā)布停減產(chǎn)計(jì)劃，加上需求未達(dá)預(yù)期，鋼廠生產(chǎn)熱情下降，產(chǎn)量整體有所下降，供應(yīng)增速出現(xiàn)減緩。8月份，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為49.3%，較上月下降5.2個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在50%以上后重回收縮區(qū)間。據(jù)中鋼協(xié)估算，8月全國重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)平均日產(chǎn)，粗鋼環(huán)比減少0.85%、同比增長5.13%，生鐵環(huán)比增長0.06%、同比增長8.67%，鋼材環(huán)比減少1.67%、同比增長10.93%。進(jìn)入9月份，隨著第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，國內(nèi)供給端壓力或?qū)⒌玫叫》徑?。然而在利潤?qū)使下，鋼廠生產(chǎn)積極性依然較高，9月份鋼材產(chǎn)量也不會(huì)大幅下降，因此我們預(yù)計(jì)9月份國內(nèi)鋼材供給回落幅度有限。

2、鐵礦石供應(yīng)增速有所緩解

2020年8月份，鐵礦石供應(yīng)量較上月增加4.6%，增速減緩6.8個(gè)百分點(diǎn)，整體供應(yīng)量連續(xù)六個(gè)月增加，但本月增速明顯減緩，顯示近期鐵礦石到港量雖有小幅增加，但增量低于預(yù)期，加之壓港問題仍較為嚴(yán)重，當(dāng)前國內(nèi)市場鐵礦石供應(yīng)壓力有所緩解，但在內(nèi)礦產(chǎn)量高位以及外礦發(fā)貨量持續(xù)增加的背景下，整體供應(yīng)壓力依然較大。從內(nèi)礦產(chǎn)量情況來看，目前國內(nèi)礦山開工率已恢復(fù)至年內(nèi)高點(diǎn)，在高礦價(jià)的刺激下，內(nèi)礦產(chǎn)量有望維持高位。截止8月21日，全國266座礦山鐵精粉產(chǎn)量43.63萬噸/天，環(huán)比上月增長0.43萬噸/天，同比增長2.09萬噸/天（+5%）；全國266座礦山產(chǎn)能利用率69.15%，環(huán)比上月增長0.68個(gè)百分點(diǎn)，同比增長3.31個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到環(huán)保對(duì)礦山的影響減弱，疊加2019年高礦價(jià)刺激了整個(gè)國內(nèi)礦山投資，隨著新建產(chǎn)能的投產(chǎn)，后期國產(chǎn)礦產(chǎn)量仍然有增長空間。預(yù)計(jì)全年國產(chǎn)鐵精粉同比增1000萬噸（+5%），增量主要在下半年。從外礦進(jìn)口情況來看，主流礦山擴(kuò)產(chǎn)周期已過，在建產(chǎn)能多數(shù)只是彌補(bǔ)將要枯竭產(chǎn)能，天氣擾動(dòng)加劇供給緊張局面，疫情升溫影響礦山產(chǎn)能利用率釋放及拖累復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。今年四大礦山鐵礦石供給同比增量較為有限，上半年四大礦山運(yùn)量同比增加0.43%，但受疫情影響，外礦發(fā)往中國比例提高，非主流礦供給增量較大。截止目前，本年26港口鐵礦石周均到港量2047.9萬噸，同比增加8.49%。1-7月份，國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石6.6億噸，同比增加11.77%。也就是說，總體看中國鐵礦石供應(yīng)并沒有減少，4-5月呈現(xiàn)了階段性的偏緊格局，目前最緊張的時(shí)間已經(jīng)過去，6-7月份進(jìn)口增加非常顯著。目前鐵礦石到港量處于高位，壓港數(shù)量再創(chuàng)新高，近兩個(gè)月的庫存累積已經(jīng)證明當(dāng)前供大于求，并且未來存在較大的需求下滑預(yù)期，從而我們認(rèn)為未來供需過剩對(duì)比更加明顯、累庫的速度也將加快。

3、裝置逐漸復(fù)工，成品油供應(yīng)繼續(xù)增加

2020年8月份，成品油供應(yīng)指數(shù)五連升至108.7，當(dāng)月市場供應(yīng)量增速較上月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月加快，顯示隨著大部分煉廠結(jié)束檢修，裝置逐步復(fù)工，國內(nèi)成品油供應(yīng)持續(xù)增加，市場供應(yīng)壓力不斷加大。從市場情況來看，7月份，天津、大港、遼陽、玉門、武漢石化結(jié)束檢修，共計(jì)約3240萬噸裝置復(fù)工，受此影響，國內(nèi)原油加工量同比增長13%。當(dāng)月汽油產(chǎn)量為1178.4萬噸，環(huán)比增加10.2%，同比增加3.3%；柴油產(chǎn)量為1510.8萬噸，環(huán)比增加3.9%，同比增加11.4%。進(jìn)入8月份，撫順、寧夏，金陵、茂名石化將結(jié)束檢修，共計(jì)約2450萬噸裝置將復(fù)工，錦西石化700萬噸裝置仍處于全廠檢修期，濟(jì)南煉化及九江石化將于月中進(jìn)入檢修，屆時(shí)共計(jì)約1750萬噸裝置停工，受此影響，8月份國內(nèi)主營煉廠原油加工量繼續(xù)增加，利好汽柴產(chǎn)量的增加，成品油供應(yīng)量繼續(xù)增長。