中商情報網(wǎng)訊：尿素是最簡單的有機物之一，在農(nóng)業(yè)和工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，尿素是含氮量最高的氮肥，既可作為中性速效肥料，也可用生產(chǎn)多種復(fù)合肥，有調(diào)節(jié)花量，水稻制種，防治蟲害，疏花疏果等作用；在工業(yè)領(lǐng)域，可以作為特殊塑料、膠類的原料，在制藥、石油、化工、紡織工業(yè)等領(lǐng)域均有應(yīng)用。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前中國尿素有效產(chǎn)能約為8000萬噸，2016年同期約為8455萬噸，2015年尿素產(chǎn)能為9015萬噸，中國尿素產(chǎn)能已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)下降。此前，中國氮肥工業(yè)協(xié)會對行業(yè)產(chǎn)能退出設(shè)臵了明確目標：“十三五”期間關(guān)停尿素產(chǎn)能1300萬噸，嚴格淘汰開工率低、連年虧損、半停產(chǎn)及負債率大于100%的企業(yè)。

目前國內(nèi)尿素產(chǎn)能距離關(guān)停1300萬噸的目標仍有一定距離，尿素去產(chǎn)能仍在不斷深化中。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017-2022年中國尿素行業(yè)市場調(diào)查與投資前景研究報告》預(yù)測，到2020年中國尿素產(chǎn)能將穩(wěn)定在7500萬噸左右。

中國尿素產(chǎn)能預(yù)測（百萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

尿素供給端市場分析：去產(chǎn)能不斷深化，生產(chǎn)格局正在重塑

過去的十年間全球經(jīng)歷了尿素產(chǎn)能的大規(guī)模擴張，總產(chǎn)能已經(jīng)達到2.3億噸，而由于全球糧價連續(xù)五年低迷，尿素需求難有起色，價格亦長期處于低位，各國企業(yè)對于尿素的擴產(chǎn)意愿較弱。根據(jù)我們的觀察，全球尿素產(chǎn)能的擴張周期已經(jīng)基本結(jié)束。

國內(nèi)由于煤炭價格的上漲，化肥生產(chǎn)用電、用氣等優(yōu)惠政策的取消，尿素生產(chǎn)成本大幅提升，僅有少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)盈利。我國的供給側(cè)改革政策不斷深化，中國氮肥工業(yè)協(xié)會制定“十三五”期間清退1300萬噸尿素產(chǎn)能目標。在行業(yè)虧損、政策推動以及環(huán)保壓力下，去產(chǎn)能有望加速，行業(yè)供需將大幅改善。我們認為長期來看，行業(yè)虧損疊加政策推動，去產(chǎn)能將持續(xù)推進。同時具有技術(shù)和成本優(yōu)勢的水煤漿工藝有望成為未來主流生產(chǎn)工藝，生產(chǎn)格局有望重構(gòu)。

1、全球尿素產(chǎn)能擴張基本結(jié)束，行業(yè)底部國內(nèi)小產(chǎn)能逐步出清

全球尿素產(chǎn)能高速增長期接近尾聲。2011-2015年是國際尿素產(chǎn)能大規(guī)模投放的高峰時間，全球尿素產(chǎn)能從1.82億噸增長至2.23億噸。2016年在國內(nèi)去產(chǎn)能的背景下，國外尿素產(chǎn)能增加500萬噸，全球尿素總產(chǎn)能基本與上年持平在2.2億噸左右。由于部分原本計劃于2016年底投產(chǎn)的國際尿素產(chǎn)能已延遲至2017年，包括美國愛荷華州兩個年產(chǎn)能供給160萬噸、印度和馬來西亞年產(chǎn)能分別為130萬噸的尿素工廠，預(yù)計2017年國外產(chǎn)能增長達到400萬噸，而隨著國內(nèi)供給側(cè)改革的繼續(xù)推進，我國尿素產(chǎn)能進一步下降近500萬噸，全球尿素總產(chǎn)能或?qū)⒊霈F(xiàn)負增長。

由于自2012年尿素價格下跌以來，國外擬新建的尿素產(chǎn)能已經(jīng)大幅減少，在2015-2017年的海外產(chǎn)能投放高峰結(jié)束之后，未來5年海外幾乎無大規(guī)模新增產(chǎn)能。我們認為全球尿素產(chǎn)能已經(jīng)在2015-2017年達到階段性峰值，預(yù)計未來三年全球的尿素總產(chǎn)能將從高點有小幅回落。

全球尿素產(chǎn)能預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

海外尿素成本大幅下降，尿素價格長期受壓。2012年以來，由于美國頁巖氣革命導(dǎo)致的天然氣成本大幅降低，國外低成本尿素拉低全球尿素價格，我國尿素出口受到一定沖擊；疊加糧食價格大幅下跌導(dǎo)致農(nóng)民用肥需求有所萎縮，我國尿素價格長期低迷，徘徊在行業(yè)的平均成本線附近。

去年8月，尿素價格一度跌破1200元/噸，此后隨著上游原材料煤炭價格的快速上漲，尿素價格也有了較為明顯的反彈，截至目前，市場均價反彈至1500-1600元/噸。

2016年行業(yè)大幅虧損，困局中初見破局良機。據(jù)中國氮肥工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2016年氮肥行業(yè)虧損93.8億元；規(guī)模以上氮肥企業(yè)286家，其中虧損企業(yè)145家，而規(guī)模以下企業(yè)幾乎全部虧損。2016年氮肥的慘淡情景與產(chǎn)能過剩、優(yōu)惠政策消失等多重壓力有關(guān)。由于不利因素激增，越來越多的生產(chǎn)企業(yè)退出市場，2016年共退出合成氨產(chǎn)能292萬噸/年，退出尿素產(chǎn)能433萬噸/年。進入2017年，隨著供給格局的邊際改善，以及國家出口退稅政策利好，在冬儲備肥的消費旺季即將到來時，尿素行業(yè)迎來破局良機。

深挖成本，龍頭企業(yè)優(yōu)勢集中。在尿素價格起色不大的背景下，生產(chǎn)成本較低的企業(yè)擁有極大的競爭優(yōu)勢。國內(nèi)三種主流尿素生產(chǎn)工藝中，水煤漿工藝的成本最低。目前采用了水煤漿生產(chǎn)工藝的企業(yè)以華魯恒升為代表。而被淘汰的小企業(yè)產(chǎn)能大多為固定床工藝。